日信证券月四大行增持明显分析师源泉

日信证券：10月四大行增持明显分析师 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

10月产业资本增持投资组合调整：前10个月超额收益率15.75%从今年1月起我们开始构建产业资本增持投资组合，经过10个月的模拟，投资组合累计收益率为15.75%，与沪深 00指数相比，超额收益率17.41%。

初级打孔符5结合公司基本面和行业研究员的意见，我们将10月组合中的中超电缆和博威合金从组合中调出，同时根据10月份产业资本增持数据并结合公司基本面状况调入2只股票：宋城股份和模塑科技。

投资组合构建原理及规则产业资本大规模增（减）持往往对应着市场的阶段性底（顶）部。被增持个股在增持后的一段时间内整体上可获得超额收益率。在具体选股时应注意以下几点：（1）增持主体及动机。（2）增持数量占流通股本的比例。增持比例越高，增持行为对股价的提振作用越明显。

投资组合构建规则如下：1）、股票数量：每月10个；2）、股票仓位：满仓；个股以10%为基准，个股因市值变动偏离10%，不调整； ）、买入价格：以上月最后一个交易日收盘价成交；4）、卖出价格：以当月最后一个交易日收盘价成交；5）、每月股票调整支数：支；6）、每月股票主要调入依据：以“个股产业资本增持数量/该个股流通股本数量”排序，在排名前20的股票中选择；7）、每月股票次要调入依据：适当结合公司和行业基本面；8）、每月股票调出依据：

征求行业研究员的观点，关注公司和行业基本面；9）、剔除标准：ST股票剔除；10）、标的指数：沪深 00。

10月四大行增持明显，股市维持意图明显据万得数据统计，2012年10月沪深两市共有125家上市公司重要股东在二级市场有所交易，其中增持60家，上月69家，持平4家，减持61家，上月168家。

扣除四大银行增持股份外，9月净减持金额小幅下降。净减持额=减持金额-增持金额。减持金额达到25. 5亿元，上月为45.18亿元；增持金额1 .24亿元（共增持42.7亿元，其中四大行增持29.46亿元，四大行增持主要是考虑到股市维稳的需要，具有偶然性，故扣除），上月为18.52亿元。9月净减持金额12.11亿元，较上月的26.66亿元大幅下降。从历史数据来看，1）净减持额在90亿元以上预示着后市可能见顶；2）在10亿元以下预示着后市可能见底； ）在10亿元至-90亿元之间时，不具有指标作用，市场还会延续原趋势。因此，从10月净减持数据看不出未来市场趋势变化。

10月增持主力在主板，减持主力在中小板和创业板。说明后市主板的风险要小于中小板和创业板，中小板和创业板套现的动力还是相对较强。

10月增减持行业特征不明显。从增减持上市公司数量来看，几个大行业如：

机械设备、交运设备、金融服务、建筑建材增减持较多，而增持和减持并没有明显的特征。

风险提示投资组合中所列出的股票主要是根据我们建立的指标而选出的，虽然前7个月取得了较高的超额正收益，但时间还比较短，该方法还需要进一步接受时间检验。另外，组合整体表现较好，但个别股票表现也不尽人意，会拖累整个月份的整体收益，在指标基础上再结合基本面选股是必要的。