湘财证券积极财政策稳健货币政策看似平淡意牛

公司本身不赚钱 湘财证券：积极财政策稳健货币政策 看似平淡 意味深长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：2011年2月日中央经济工作会议在北京举行。胡锦涛明确提出明年经济工作的总体要求、大政方针、主要任务。温家宝对明年经济工作的主要目标、任务和有关重大问题作出具体部署。

我们评论：

本次中央经济工作会议主要有四条核心观点，主题思路推动明年经济社会发展，保持宏观经济政策基本稳定，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定。在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。基本上与我们2012年年度宏观报告的所强调的稳字当头、继续实施稳定的货币政策与积极的财政政策、货币政策体现为“中”性基调基本一致。我们对四点主线点评如下：

财政政策强调结构性减税，加大三农及保障性住房投资；货币信贷增量合理强调处理经济增长速度、结构与物价但这得平衡关系，把经济运行中的潜在风险放在宏观调控的重要位臵。继续实施积极的货币政策与稳健货币政策。财政政策重点在于结构性减税、加大民生领域投入，加强地方债务管理。货币政策强调信贷增量的合理控制，加大对三农、保障性住房领域以及新兴产业的投资。

三农领域重点强调水利、农村基础设施建设与增强农产品供给保障能力三农强调的重点是农田水利建设，采取积极措施保证农产品供给能力。深入推行新农村建设，尤其是对危房改造、基础道路以及电改造能基础实施的投入。如11月份投资数据所显示，基础设施与保障性住房投资可能在2012年重启，起到部分抑制房地产下滑的作用。提高新型农村合作医疗筹资标准和农民受益水平，实现新型农村社会养老保险制度全覆盖。考虑到农村消费的边际倾向，新农合以及养老保险可能对刺激社会消费水平起到积极作用。

加快经济结构调整，促进经济自主协调发展。

首先，政府重点强调扩大内需特别是消费需求，力推合理增加城乡居民特别是低收入群众收入，拓宽和开发消费领域，促进居民文化、旅游、健身、养老、家政等服务消费。但考虑政府目前大规模减税较小的可能性与消费的内生性，以增长居民收入的方式进行结构调整将是一个较为长期的过程。其次，产业结构升级继续作为结构调整重点思路。产业机构升级主要朝三个方向指引：一是培育发展战略性新兴产业；二是进一步淘汰落后产能，促进兼并重组，推动产业布局合理化；三是大力发展服务业；再次，着力加强节能减排工作。

最后加强产业的区域化分布与发展，形成东中西的雁阵模式。

推进房地产税制改革，保持出口平稳增长首次提出在重点改革领域中，税制改革是重点。会议强调推进营业税改征增值税和房产税改革试点，合理调整消费税范围和税率结构，全面改革资源税制度，研究推进环境保护税改革。深化利率市场化改革和汇率形成机制改革，保持人民币汇率基本稳定。此外，重点关注的领域还有完善原油成品油价格形成机制。要加快落实促进非公有制经济健康发展的政策措施。

要保持外贸政策连续性和稳定性，提出“保持出口平稳增长”，并继续促进贸易平衡。