家用电器龙头业绩确定依旧荐股牛

家用电器：龙头业绩确定依旧 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周家电板块行情回顾上周大盘有所反弹，家电板块表现较为平淡；厨电相关个股受地产限购政策密集推出影响走势低迷，白电蓝筹也有所回调，但考虑到行业龙头基于份额提升及盈利能力改善穿越地产周期能力较强，我们认为地产对其冲击主要体现在情绪层面，龙头长期成长确定性依旧；上周板块指数上涨0. %，在申万一级行业排名第26，分别跑输上证综指及沪深 00指数1.6 及1.28pct；板块涨幅前三个股为顺威股份（28.64%）、康盛股份（12.75%）及禾盛新材（11.9 %），跌幅前三个股为华帝股份（-8.59%）、老板电器（-7.56%）及天际股份（-4.4 %）。

首先 行业重点数据跟踪及点评产业披露9月旋转压缩机行业产销数据，9月旋转压缩机产量为1195万台，同比增长4 .40%；销量为1100万台，同比增长 1.76%；简评如下：在前期龙头休克式去库存成效显现及旺季全国大范围高温天气的共同作用下，8月空调内销出货延续7月增长态势且增速进一步提升，库存去化已渐入尾声，基本面拐点基本确立；随着空调渠道库存问题逐步解决，空调厂商的排产节奏也逐步回归至正常水平，在此背景下作为产业链上游的旋转压缩机行业出货出现较大幅度的改善处于预期之中，预计后续其有望在空调出货拉动下持续改善。

上周行业重要精选及点评1、房产限购政策出台，家电业进入速冻模式：短期来看，此次房地产限购政策的出台或导致房产交易量有所下滑，对家电销售形成一定冲击；不过考虑到房产政策影响较小的三、四线城市仍处于普及期且市场占比不断提升，未来家电景气度不会出现显著下滑；2、净水市场8月同比增幅继续收窄，市场收缩：

产品售价虚高、质量参差不齐等竞争乱象导致净水机市场在前期高增长下有所回调；不过随着国内水污染问题的持续显现及消费者相关意识的增强，净水机在短期调整后及相应行业标准出台规范的配合下，行业未来有望获得长足发展。

本周核心观点及投资建议国庆期间多城市地产调控政策推出引发市场对后周期家电行业增长的担忧，一方面地产对家电需求影响存在滞后，且影响因子在农村需求释放等背景下逐步减小；另一方面行业龙头凭借自身份额稳步提升及盈利改善，中长期业绩确定性依旧；在目前市场震荡格局下，三季报业绩超预期及稳健增长品种值得重点关注；维持行业“看好”评级，持续推荐“高成长”主线华帝股份及老板电器；考虑到空调行业拐点确定，持续推荐股息率优势明显并推进多元化战略的美的集团及格力电器；此外持续推荐业绩拐点显现且盈利改善弹性较大的海信科龙。