造纸印刷包装年轻工行业大事回顾吗

造纸印刷包装：2018年轻工行业大事回顾 2019年关注口红经济 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【本周主题】2018年行业重大事件回顾：1）造纸行业：在供给端出清整体未超预期的情况下，2018年造纸行业的重大事项主要围绕于上游原材料端——①外废零进口目标稳步推进，外废含杂率新规于 月实施，同时，国内造纸龙头玖龙、理文等亦于7月推动国废含杂率新标准。废纸供给量受抑制；②受贸易战影响，相关部门宣布于2018年8月2 日对美废加征25%的关税，大幅削弱了美废的成本优势；③纸浆期货于11月上市，为纸企提供对冲价格风险的金融工具，并有望争夺纸浆定价权；④为了规避外废进口限制&加征关税的影响，造纸龙头纷纷加速海外布局，构建更高级别的成本优势护城河。2）家居行业：地产调控高压压制国内家居需求，而中美贸易战下，美国暂缓加征25%关税&人民币大幅贬值，导致大量海外订单前置推动国内家具出口业务。此外，从流通环节看，家居卖场探索新零售业态，线下卖场渠道资源重要性在双十一进一步凸显，而定制家居龙头则跨界整装，以期扩大引流渠道；而从制造环节看，为了规避贸易战影响，敏华、顾家等龙头在东南亚建厂实现产能转移。同时，家居龙头在手现金充足，在行业低谷阶段加快横向并购整合，与自身业务产生渠道、品牌、产能等多方协同。 ）金属包装行业：2018年12月1 日，奥瑞金宣布收购波尔中国区业务，本次并购后，奥瑞金在二片罐市场的占有率约19%，CR4达61%，行业竞争格局大幅改善，议价能力增强。

【本周观点】12月24日至12月28日轻工板下跌1.44%，跑输沪深 00。（1）造纸：下跌1.60%，下游需求疲软，板块估值缺乏上涨催化剂。（2）家居：下跌2.74%，市场对地产政策仍偏谨慎，风险偏好下降。中长期看好地产结构性机会与优质龙头超跌反弹机会。（ ）包装印刷：原材料价格稳中有降（尤其是包装纸），毛利率回升确定性强。重点观察金属包装行业供给端整合，行业景气向上。（4）其他文娱轻工：创投等概念继续活跃，重点推荐文创巨头晨光文具，基本面继续向上。

【方正轻工本周核心推荐组合】一、“口红经济”品种：晨光文具、中顺洁柔；二、中游景气复苏：合兴包装、中粮包装（H股），关注东港股份、宝钢包装。

需求的层次也有差异。焦化企业要与上下游合作 【重要数据跟踪】（1）造纸板块：纸价整体企稳，箱板纸本周价格略微上涨0.05%，铜版纸/白卡价格持平。（2）家居板块：

TDI全年降价超过60%，MDI全年降价超过 0%，利好软体家居，其他原材料基本平稳。（ ）包装印刷板块：原材料价格高位回落，龙头毛利修复。（4）其他文娱轻工：11月体育彩票销售额同比增速近40%，福利彩票增速不足5%。

风险提示：宏观经济低迷；地产销售情况恶化；家居竞争加剧