长城证券莫畏浮云遮望眼吧

长城证券：莫畏浮云遮望眼 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

“政策底”、“估值底”渐显，“市场底”究竟还有多远？近期市场最低点已破2700，伴随着贸易战恐慌、汇率层面波动、棚改货币化收紧，市场负面情绪持续升温。中美贸易战第一回合正式打响，此前市场有所低估特朗普发动贸易战的决心，美国中期选举过后仍存在阶段性升温的可能，中国能做的是以战止战、扩大开放及加强自主创新，未来可能的演绎是市场对此逐渐麻木的过程。监管层已开始向市场传递信心，释放出防控内外部风险的政策信号。

当前破净股数量创历史新高，估值等指标已接近历史底部位置。当前市场底部特征日益显著，内外部风险因素短期难以彻底逆转，近期密切观察中报情况、经济走势及市场交易层面变化。

预计市场向下空间有限，谨慎乐观之中静待市场底部构建。

行业配置层面：短期关注超跌反弹机会，中期布局确定业绩方向。

远低于一季度的3.8% 短期可能存在的超跌反弹的角度，建议关注：（1）成长股有望成为反弹先锋，中小创相对大盘指数估值处于历史低位，独角兽对资金面冲击短期暂缓，建议自下而上精选优质超跌个股。（2）关注中报业绩较好的细分行业和个股。

中期配置角度，市场主线大概率仍在“成长”+“消费”之中。建议关注：（1）成长板块的新能源汽车产业链（长逻辑清晰，短期政策驱动转向市场驱动，关注优质龙头）、国防军工（受益业绩预期逐渐兑现及军工领域改革持续推进）；（2）消费板块的医药（产业利好政策不断落地兑现，未来增长预期明确）、大众消费行业（具有一定后周期属性，景气改善是核心驱动）；（3）此外关注金融周期等细分子行业的预期差修复机会，包括银行、电力等，估值优势显著，适合作为底仓配置。