地产股或迎底部修复期

[导读] 近期各地出现了成交向好的态势45个城市4月底以来成交累计达540万平方米，环比4月中旬上升13.8%，同比上升6.9%从成交价格看，4月70个大中城市的房价指数中，68个继续上涨，且涨幅在进一步扩大，可以看出在3月出台调控新政以来，各地的房地产市场并没有出现冰冻或低迷的状况，反而更加活跃

本周地产板块持续飘红，申万地产指数累计涨幅达3%，龙头地产股再次扮演了板块底部回升的主力伴随着下周地产数据的公布和地产业绩的利好，5月地产板块确定性向上的概率较大短期内政府难以出台有效的市场调控措施，而暂时飞涨的成交数据将为地产公司的业绩打下坚实基础

近期各地出现了成交向好的态势45个城市4月底以来成交累计达540万平方米，环比4月中旬上升13.8%，同比上升6.9%从成交价格看，4月70个大中城市的房价指数中，68个继续上涨，且涨幅在进一步扩大，可以看出在3月出台调控新政以来，各地的房地产市场并没有出现冰冻或低迷的状况，反而更加活跃市场的反弹被认为是恐慌的预期或者对调控政策的审美疲劳，在没有出现新的调控方式前，房地产市场的非理性繁荣还将持续

这一点从地产板块的表现也可管窥一斑3月申万地产板块累计跌幅达到6.7%，而同期A股的整体表现为-3.3%；4月份，申万地产板块整体跌幅缩小至1.1%，而A股整体为2.75%可以看出，市场对地产政策的消化只用了一个月左右的时间，而具体到成交量和价格，从一线城市的数据来看，新政并未对市场产生太多影响

从近期披露的房地产年报数据看，过去一年的调控使得房地产企业的盈利能力进一步增强楼市恢复性增长，营业收入增速、净利润增速及ROE（净资产收益率）均出现反弹2012年房地产行业（108家A股房地产上市公司）共实现营业收入5492.28亿元（+29%），实现归属上市公司股东净利润702.16亿元（+19%），行业ROE14.1%（+0.6%）2013年一季度房地产行业实现营业收入914.50亿元（+40%），归属上市公司股东净利润114.72 亿元（+44%），行业ROE2.2%（+0.4%）这些数据显示，行业并未受到根本性打击，反而在不断适应中提升了应对风险的能力和提升业绩的能力

结合财报数据和市场表现，房地产行业的最坏时期已过，目前市场处于恢复性发展中由于近期房价持续上涨，政策压力大，地方政府依赖预售证价格监管控制房价，受此影响开发商延迟推盘，成交短期内或小幅下滑但中长期来看，全国性开发商受调控影响小，行业集中度还将提升

具体到近期地产股的表现，在当前政策处于静默期，且楼市成交向好的推动下，地产板块的风险在逐步释放，而市场预期也会根据调控的结果和市场表现出现相应变化，在市场不出现系统性风险的情况下，地产板块将迎来较为确定的底部修复期

值得注意的是，虽然行业整体会出现修复和反转，但是具体到房地产公司可能面临的机会和调整是不一样的万保招金等龙头地产公司的业绩高增长期已过，这些公司在反复调控中已积累较多风险准备，未来业绩的确定性较高而对二三线地产股而言，由于区域市场的特性，业绩增速面临一定的不确定性，并且在前几年的业绩激进过程中，企业应对风险的准备还有待提升因此，虽然从业绩看会有较大的空间，但是从持续性来看，确定性并不高

总体而言，房地产行业一荣俱荣、一损俱损的情况已经不复返，在行业修复时期，应更多关注确定性高、业绩增长较为适中的企业，而不应盲目追求利润的提升和业务的扩张在不断的调控过程中，房地产行业的业绩模式也开始转变，如何细化业务板块和产业布局，将决定着未来业绩的持续性，那些单一做住宅或商业的公司可能会面临一定的业绩短板[爱房讯]

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