公用事业利好脱硝运营与除尘荐4股公开

公用事业：利好脱硝运营与除尘 荐4股 201 - 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、事件概述上周五（8月 0日）国家发改委发布《关于调整可再生能源电价附加标准与环保电价有关事项的通知（发改价格[201 ]1651号）》：将燃煤发电企业脱硝电价补偿标准由每千瓦时0.8分钱提高至1分钱；对采用新技术进行除尘设施改造、烟尘排放浓度低于 0mg/m （重点地区低于20mg/m ），并经环保部门验收合格的燃煤发电企业除尘本钱予以适当支持，电价补偿标准为每千瓦时0.2分钱。

二、分析与判断电力行业减排价格体系确立，将对行业长时间健康发展构成根本保证继脱硫电价补贴之后，脱硝电价的确立及除尘电价的推出，标志电力行业减排价格体系的正式建立。价格体系是我国治污减排政策的重大创新，是推动电力行业大气污染物减排的根本保证。补贴政策的落实，将会直接利好脱硝运营商，同时大力推动先进除尘技术的普及，对国电清新、中电远达等脱硝特许经营商，以及龙净环保、菲达环保等先进除尘器生产商构成实质利好。

脱硝电价补贴上调，脱硝特许经营商最直接获益脱硝电价补贴由8厘/千瓦时上调至1分/千瓦时，幅度高达25%。政策本意是为了增强电企脱硝改造的动力，弥补部分机组投资脱硝之后的本钱上涨。随着脱硝特许经营模式的逐渐普及，脱硝特许经营商将会成为最直接的受益者。根据我们的测算，补贴上调后，不仅运营商收入随之上升25%，净利润端的增幅更大，可达50%-80%，将极大增加脱硝特许经营商未来盈利能力。

目前国内脱硝特许经营项目尚不普及，总范围位居前列的有龙源环保、国电清新等，中电远达拟通过定增收购集团合计1004万千瓦的脱硝资产，将一跃成为国内最大脱硝特许经营商。因此，国电清新、中电远达将成为A股最受益标的。

除尘补贴由除尘效果决定，将推动先进除尘技术的普及除尘补贴本次属首次推出，主要是为了增进电企满足新的烟尘排放要求。这一政策将有助于先进除尘技术的普及。自新版《火电厂大气污染物排放标准》推出后，部分除尘器厂商的毛利率已有逐步回升的趋势，说明标准的提高将促进除尘器行业技术升级，高端产品的推行将有助于厂家量利齐升。

国内电力行业除尘器产品占有率靠前的厂商有龙净环保和菲达环保，除尘电价推出将有助于行业竞争的结构性改良，从而对其形成利好。

政策推出后短时间以交易性机会为主，长时间看好脱硝特许经营和除尘器子行业因脱硝特许经营已签订的合同对脱硝电价均已确定，脱硝电价补贴的上调将主要对后续签订的特许经营合同产生影响。除尘电价对除尘器供需形势的传导需要进程，我们认为政策的推出短期内会带来交易性机会，长时间会对脱硝特许经营商中电远达、国电清新以及除尘器厂商龙净环保、菲达环保构成实质利好。

三、风险提示：

脱硝特许经营的政策风险。