汇市表现不温不火波动性爆发已在拐角公开

汇市表现不温不火 波动性爆发已在拐角？

尽管本周晚些时候西方将迎来耶稣受难日，多国市场将提早休市，但在本周为数不多的几个常规交易日中，外汇市场的表现显然仍不温不火。隔夜彭博美元指数收盘较前一交易日几无变动，除加元外的多数非美货币也均波幅有限。

对此，彭博社指出，有一种自满的情绪正在笼罩着外汇市场。衡量交易员对未来几个月汇率波动幅度预期的指标出现大幅下落，与此同时，央行近乎直白表示，他们短期内不会进一步推动政策正常化引发市场重大动荡。摩根大通的全球货币波动指标上周四跌至6.2%左右，为2014年以来的最低收盘水平，1月份时曾经超过9.3%。

波动性低迷不但体现在货币上，而且在各个资产类别中也很明显。Cboe波动性指数——衡量华尔街股票市场走势的指标（VIX），已从12月底的水平下跌约三分之二。而在美国政府债券市场，美国银行的MOVE指数上个月创下历史新低。

不过，尽管市场看似平静，但包括加拿大帝国商业银行、摩根士丹利和加拿大丰业银行）策略师在内的一些观察人士正在对市场缺乏波动性发出正告。

他们指出，虽然美联储已明确表示，全球风险使其有理由维持利率不变，但假设2019年下半年经济增长反弹，极可能会使加息回到视野。同样，一些人正告说，不要完全忽视欧洲央行采取进一步货币政策正常化步骤的可能性

。但是，市场定价所体现的情况与多年来一样平静。

“随着我们开始进入年中和下半年，市场将需要重新评估它们的假设，”CIBC驻伦敦的G-10货币策略主管Jeremy Stretch在接受彭博电台采访时表示。“投资者将被迫在他们非常温和的预期的基础上重新定价利率周期，这很可能会带来一定程度的波动性。”

摩根士丹利策略师Andrew Sheets已正告说，目前的低波动环境不能在各个资产种别中持续存在。丰业银行策略师Shaun Osborne和Eric Theoret也表示，过去几个月主要央行的立场转变确实为风险资产提供了更好的背景。他们周一在一份报告中写道，由于流动性低且自满情绪可能更高，“波动的爆发可能已在拐角处”。

值得一提的是，当前外汇市场的极端仓位分布，也令汇市埋下了可能出现踩踏行情的种子。上周五公布的数据显示，投机客在最近一周增加了美元净多头仓位。目前这些美元净多头仓位正处于2015年12月以来的最高水平，而交易员仍在做空欧元，欧元净空仓范围自2016年年底以来首度突破十万手大关。