家用电器高端智能化和消费升级势不可挡牛

双倍精彩 家用电器：高端智能化和消费升级势不可挡 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2017年家电板块大幅跑赢沪深 00指数。申万家电板块2017年涨幅为41.02%，同期沪深 00涨幅为21.05%，板块整体跑赢大盘19.97个百分点，在28个行业中涨幅排名第2位；子板块方面，白色家电涨幅为41.02%，视听器材涨幅为-2.69%。2017年以来市场风格转换，大消费类个股普涨，格力、美的等公司作为家电板块权重股，同时凭借优秀的业绩，价值得以体现，致使2017年子板块涨跌幅出现分化。

行业运行数据分析：2017年前三季度冰箱、洗衣机、电视内销量符合预期，空调内销量同比增长55.68%远高于预期，主要是因为：1、2017年空调补库存影响、去年同期的低基数；2、今年夏天长达60天的高温炎热刺激； 、房地产后周期需求增加；4、消费升级的拉动；5、线上渠道的带动。

家电行业分析：（1）行业规模稳步提升，产业结构持续优化；家电产品普及完成，替换升级势不可当。（2）线上渠道繁荣发展，技术、环保成绩斐然。

得益于国家的宣传教育和消费倡导，消费者的节能环保意识也在提高。

细分行业分析：（1）空调：智能化程度最高，三大龙头市场份额稳固；家电智能化更看好美的和海尔。（2）冰箱：风冷替代直冷，三门冰箱或将出现量价齐跌；（ ）洗衣机：滚筒替代是长期趋势，干衣机开启新篇章；（4）电视机：行业面临洗牌；（5）厨电：已发展成大市场；（6）空净和新风：未来成长空间巨大。

2018年家电行业二级市场投资策略：展望2018年，家电板块仍有防御性投资价值，加之板块内零部件企业及二三线整机企业的持续转型，我们认为板块内仍有个股值得挖掘，但17年涨幅过大的个股建议谨慎关注。我们建议基于以下几条逻辑寻找投资标的：1、家电高端化、智能化是行业趋势；2、行业集中度向龙头集中； 、产品全面的公司抗风险能力强；4、2017年跑输行业、但18年具备投资价值的小票值得挖掘。

风险提示：房地产政策风险、原材料价格大幅波动风险。