服装纺织内外部利好助力纾解质押风险

服装纺织：内外部利好助力纾解质押风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1．事件截至2018年11月2日，申万纺织服装行业质押市值约807.61亿元，低于申万一级行业质押市值的平均值；公司的平均质押比例为21.98%，在28个申万一级行业中偏高水平；纺织服装上市公司的控股股东平均质押水平目前最高，平均质押数量占持股比例44.20%。

而高品质的猪腰 2．我们的分析与判断（一）纺织服装行业平均质押、公司控股股东质押比例均较高，但重点关注公司质押风险可控纺织服装行业上市公司总体质押比例较高。从上市公司控股股东累计质押数量占其持股比例的数据来看，纺织服装上市公司的控股股东平均质押水平目前最高，控股股东平均质押数量占持股比例44.20%，处于28个申万一级行业最高水平。截至2018年11月2日，纺织服装重点关注上市公司中，触及平仓线及距平仓线小于20%区间的个股有2家，爆仓风险较高。距平仓线50%以上的有4家，爆仓风险低。我们认为，从我们重点关注的公司在市场下跌中距离整体平仓线安全边际不会快速减少，仍具有一定跌幅空间，具有一定质押爆仓风险的抵抗力。

（二）地方国资、监管层及专项基金多方支持，纾解质押风险监管层多次发文彰显稳定市场的态度和决心，质押风险有望因政策支持而得到缓解。纺织服装行业内多为地方民企，且一般处于当地县市的重点关注公司。监管层面已呼吁多方资金缓解公司质押风险，一定程度上有助于纾解公司质押爆仓风险，稳定市场投资情绪。

．投资建议受国内需求放缓、全球经济不确定性的加大，10月以来市场跌幅较大，我们建议应规避行业内部分股权质押爆仓风险较大的个股。具体来看，我们认为当前消费弱市环境下，应当关注股票质押风险较低、业绩相对较强的个股，建议适当关注优质高成长性个股价值显现。

4．风险提示海外需求的大幅波动的不利影响；汇率大幅波动的影响；终端消费不景气的不利影响等。