中国三大信号报警楼市或迎最强杀手锏

[导读]怎么也没想到，2月份我国物价会这么高；油价跌了、房租跌了，美国2月CPI依旧不见回落；更没想到，2月我国CPI不仅创下上一次基期轮换之后的最高……

几组数据令笔者眼花缭乱。

怎么也没想到，2月份我国物价会这么高；油价跌了、房租跌了，美国2月CPI依旧不见回落；更没想到，2月我国CPI不仅创下上一次基期轮换之后的最高……

1

CPI接近3%，51个月以来最高！

我国统计局公布了2月份居民消费价格指数(CPI)，同比上涨2.9%，涨幅较1月份大幅扩大1.4个百分点，涨幅时隔一年重回“2时代”。

图1.近两年多CPI月份走势

CPI回到2并不奇怪，春节因素的拉动下，几乎每年过年都是如此。数据惊人之处在于，2.9%，接近3%。而上一次创下这么高的物价指数，还是4年多以前的2013年11月。当月CPI3%。

图2.近年我国CPI走势

如果这么算的话，2月CPI创下近51个月以来的最高。

当然，按照统计制度要求，我国CPI每五年进行一次基期轮换，2016年1月开始使用2015年作为新一轮的对比基期。前三轮基期分别为2000年、2005年和2010年。

解释一下，CPI基期轮换是一项国际惯例，目的是使CPI调查所涉及到的商品和服务更具有代表性，更及时准确反映居民消费结构的新变化和物价的实际变动。

即便如此，2月CPI也创下最近一次基期轮换后的最高。

不仅总CPI创下数十个月来最高外，11省份的2月份CPI同比涨幅超过了3%。

图3.2018年2月我国各地CPI

春节因素和同比基数较低是个原因，还有全国大范围降温天气影响了农产品生产和运输因素。3月应该会回落，但无论如何2也这个CPI涨幅还是说明一些问题。

2

美元4次加息概率增加！

日前，美国劳工部公布的美国2月季调后CPI月率为0.2%，符合预期，前值为0.5%。值得注意的是，近来油价跌了、房租跌了，但美国CPI并没有出现市场预期的回落。

图4.近年美国CPI走势

对此，市场回应明显。日前，3月期美元同业拆借利率（Libor）一度触及2.2018%，创下2008年底以来最高值，加之美元隔夜拆借利率（OIS）涨幅收窄，至1.4463%，令Libor-ois利差扩大至2009年5月以来最大值55.5个基点。

不少财经媒体都注意到，由于Libor-ois利差一直被视为衡量美元流动性松紧的重要参考指标，随着上述利差持续走高，全球金融市场对美元荒的担忧悄然加剧。

还值得注意的是，美国就业数据持续向好。

图5.近年来美国失业率走势

2月，美国非农失业率继续维持4.1%的超低位，已经较长一段时间均处于金融危机以来新低。

与此同时，缩表继续，美国预计发行超万亿美元的国债，资本市场大抽血，美元流动性担忧加剧。而美国税改效应逐步会释放，间接减少了美元的全球流动性。

换句话说，美元接下来市场利率走高是必然。而种种因素叠加，美元年内4次加息可能增加。

随着川普启动相关计划，加之美国经济向好，财税表现较好，美国财政现金存款明显增加。那么，联储从缩表角度考虑，可能提高准备金率，等于回笼美元。

注意到，近期港币汇率走低，导致一些资金开始撤离。接下来呢？ 至少双向波动。

3

加息跟不跟？房地产怕不怕？

无论如何，美元资金成本继续上升是必然。皮球踢回我国，加息跟不跟，何时跟？

从资产安全角度考虑，今年我国加息未必，不到万不得已不会。毕竟，加息的信号太明显，但明年不一定。

不过，可以确定的是，各种压力之下，2018年， 坚持中性还是会努力的。周期变了！

现在我们既要资产安全，也要 国际化，而这两者实际又关系密切。

要不要国际化曾经是有争议的，因为可以关着门自己玩，为什么要对外开放大门？

但是后来我们发现，要割全世界的韭菜，要不被美国人牵着鼻子走，要像美国一样分享全世界的铸币税特权，就应该让 像中国经济体量一样有地位。

坏处是首先要增信，长期看得让 更值钱，全世界才会对你有信任。那么，就得管控印钞和M2的内生结构。一句话不能再像以前那样玩了。

其次，还得接受和习惯更大资本进出，国内资产价格和经济信I.T Limited主席、首席执行官沈嘉伟表示心都可能受到影响。2017年之前那两年，我们可是饱尝苦果。幸好我们家大业大、果断采取行动，挺过来了。

那么如今，回到货币考虑上，我们必须让 顶天立地。

矛盾的是，这个世界如果不使用总量相对有限、开采难度较大的贵金属如黄金、白银，作为计价和交易货币，用纸币必然导致通胀。因为任何国家都发现，只要缺钱就可开动印刷机，就可以利用纸币的超发实现超常规的投资，进而提供更多就业。

而有了更多的就业，中低收入者就有饭吃、有消费，社会看上去欣欣向荣，增长数据也漂亮。唯一的坏处是，钱不那么值钱了。对应的，一是最诚实的劳动者过往的储蓄没那么共同庆祝自己的盛大节日值钱，二是有些东西必然涨价。

结果就是房价效应，已经让几代人的财富被抹掉，当然也有一些人获得几代人赚不来的钱。这个情况不能继续。新行长、新5年，我们是不是要大干一场？

对于投资房地产几乎执迷的我们来说，除了加息信号，没有什么惧怕了。因为，调控、信贷政策每次都是紧一下松一下，永远有余地，口子永远在。

未来呢？我们总得跨过这个坎。

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