湘财证券稳定宏观政策巩固经济发展好形势的

湘财证券：稳定宏观政策 巩固经济发展好形势 类别： 机构： 研究员：

◆ 不管是旅游前或旅途中 [摘要]

逻辑与观点】

..该社论是《人民》“认真做好全年经济系列评述”的首篇文章，详细客观的陈述了当前宏观经济形势和政策调控所取得的成绩与面对的困难。强调今年作为“十一五规划”的最后一年，能不能保持经济稳定增长，对于巩固抗击国际金融危机的成果，完成规划目标和任务，为“十二五”规划奠定好的基础，都有着十分重要的作用。“面对经济中存在的不确定性，无论是下大力气解决长期存在的体制性、结构性矛盾，还是有针对性的解决当前经济运行中突出的问题，都必须在经济平稳较快发展的前提下进行。下半年宏观调控要“稳”字当头：稳定宏观政策的基本取向，保持财政金融对经济发展的支持力度；稳定各方面预期，增强发展的信心，防止经济增长出现大的波动。同时，转方式、调结构的工作不能放松，要继续落实今年已出台的各项调控政策，避免释放不确定的政策信号，推进解决深层次矛盾和问题，防范和化解潜在风险，促进经济平稳较快发展。”..我们很明显的看到，在“保增长”与“调结构”的天平上，保增长的主导作用开始增加，无论是调整结构性问题（如产业升级），还是处理阶段性问题（如房价和物价调控），“都必须在经济平稳较快发展的前提下进行”。国家追求的“稳字当头”，是增长的稳定，而“避免释放的不确定信号”，是避免进一步释放紧缩的负面信息。所有的核心，还是增长与发展。

..就如我们之前所预期的，没有增长也不可能解决结构的调整。在当前实体经济低迷的情况下，为了强化调整而导致一次较长周期的衰退，是决策层无法接受的，“保增长”预期将重新成为宏观经济和证券市场的驱动力。我们继续维持对于房价在下半年逐步兑现降价预期的判断，房地产调控政策将是常态但不会进一步强化；货币政策在度过物价不稳定的3季度之后，年内仍然有结构性松动预期。新一轮以“保增长”为目的，以增长带动调结构的政策投放在四季度有较大概率发生。“十二五”规划的明确和战略型新兴产业规划的出台，都有可能成为市场走强的催化剂。

..核心风险：房价和物价的“逆调控”波动，导致政策在回归增长的过程中陷入两难。