家用电器预计苏泊尔第二季度收入增速环比改物业

家用电器：预计苏泊尔第二季度收入增速环比改善 荐5股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

本周家电板块表现强于市场总体。本周申万家电行业指数上涨0.9%，沪深 00指数下跌0.5%，家电板块走势强于市场平均。重点公司中，深康佳A（9.7%）、三花股份(8.1%)、海立股份(4.9%)领涨，乐金健康(-5.9%)、东方电热(-5.0%)、惠而浦(- .0%)领跌。

奥维云周度数据：本周黑电线上销量景气度高。线下市场销量26.6万台，同比上涨18.6%；销额9.0亿元，同比上涨1 .2%。线上市场销量22.0万台，同比上涨9 .0%，销额5.4亿元，同比上涨61.6%。

本周调研报告：

微软赞助IDC和新加坡国立大学展开的一项最新研究显示 苏泊尔(0020 2)：（1）预计2016年第二季度营业收入增速环比上升（公司5月份SEB订单已经改善，并且从OEM走向ODM，预计出口将好转，同时内销保持稳定增长）（2）一二级市场产品结构升级（公司800元以上的电饭煲占比远远高于对手，电炖锅为国内第一品牌，知名度高，榨汁机等品类增长迅速）、公司新品类拓展（背靠SEB，公司从厨房小家电向环境类与生活类拓展，品类与渠道已做好准备，预计2- 年营收达 亿左右）（ ）三四级市场渠道下沉，费用率降低（向三四线进一步渗透，将挤占小品牌的市场份额，市场集中度会提高，同时三四级市场费用率较低，利润率将提升）。

小天鹅A(00418)：（1）预计公司二季度利润增速超过20%是大概率事件。（2）公司洗衣机产品稳步结构升级、干衣机品类发展潜力大。公司高档产品占比提升，2016年一季度滚筒比例超过全自动（滚筒占比40%以上）；干衣机品类潜在市场需求巨大：目前欧洲北美干衣机与洗衣机配比0.8:1，中国东南沿海气候潮湿，环境污染较为严重，通过干衣机烘干杀菌更为健康，公司15年干衣机销售额超过2个亿，16年预计达到 个亿。

重点关注推荐业绩增长确定性强的公司。本周市场持续震荡，建议关注低估值、高分红、增长稳健的家电的龙头股。本周稳健组合推荐业绩增长优秀、产品结构不断升级优化的小天鹅A（00418）、拟收购库卡加快机器人产业布局、协同效应明显的美的集团（000 ）和受益于一线地产火爆、渠道下沉三四线、电商增长迅速的厨电龙头老板电器（002508）。本周弹性组合推荐苏泊尔（0020 2）和惠而浦（60098 ）。我国家庭小家电平均保有数量约为件，随着我国消费升级趋势越来越明显，小家电企业有望迎来高速增长期，苏泊尔作为行业龙头，一二级市场中高端领域产品力强，占比高，并且公司背靠SEB，通过引入SEB产品，加大环境类电器与生活类电器的销售，渠道布局已初步完成，未来爆发力强；原有品类渠道下沉三四线，市场广阔，费用率低，发展前景看好。惠而浦外销订单或超预期，内销整合推进，广东惠而浦预计今年将注入公司，看好未来发展。