服装纺织出口退税率提高有助于行业景气度回覆盖

减排和大气治污是何关系？ 服装纺织：出口退税率提高有助于行业景气度回升 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上月行业大幅跑输大盘。2014年12月份，上证综指、深成指、沪深 00涨幅分别为20.57%、22. 5%和25.81%。申万纺织服装板块整体下跌 .52%，大幅跑输大盘；其中纺织制造和服装家纺涨幅分别为-7.47%和0. 2%。纺织服装子行业中，丝绸跌幅最大，下跌20.69%；鞋业表现相对较好，上涨 .22%。2014年，纺织服装板块整体上涨 .27%，涨幅位列申万一级行业第12位，跑输沪深 00指数18. 9个百分点。其中纺织制造板块整体上涨 0.4 %，服装家纺板块整体上涨 5.7%。纺织服装子行业中，女装下跌1.4 %，表现最差；印染和休闲装涨幅居前，分别上涨57.11%和41.4 %。

行业运行：内外棉价持续下跌，内外棉价差环比大幅收窄。2014年12月份国内 128B级棉月均价高于国际棉价CotlookA(FE)折1%关税月均价2991.09元/吨，较上月收窄1051.41元/吨，大幅收窄。粘胶、涤纶、纱线、坯布等价格持续下跌。出口保持个位数增长，呈现弱复苏态势。

内需增速环比有所回升。

1月份投资策略：纺织制造业：维持谨慎推荐评级。由于下游需求持续低迷，纺织企业补库存仍然较为谨慎，加上新棉大量上市，国内棉价持续下跌，内外棉价差持续收窄。出口延续弱复苏态势，国内需求仍然较为低迷。自2015年1月1日起执行，除了棉花及部分蚕丝、茧等产品，绝大部分纺织品出口退税率由16%上调至17%。安徽省等9省市为纺织行业“高征低扣”不合理税赋松绑，有助于缓解行业经营压力，行业景气度有望回升。维持对行业的谨慎推荐评级。可关注受益出口退税率提高的出口龙头，如鲁泰A、瑞贝卡、华孚色纺。服装家纺业：

维持谨慎推荐评级。国内终端零售增速环比有所回升，线上仍然保持较快增长。行业经过两年多的调整，最坏时期已过，2015年有望逐步触底回升，业绩降幅有望逐步收窄，维持对行业的谨慎推荐评级。子行业依然表现分化，预计动漫服饰龙头受益于动漫产业链的延伸以及迪斯尼乐园开园，业绩将保持快速增长；家纺有望保持稳定增长；休闲装、鞋业和高端女装业绩降幅有望逐步收窄，迎来拐点。可从三条主线选股：基本面持续向好的低估值个股，如罗莱家纺、富安娜、森马、探路者等；基本面有望触底回升，如九牧王、朗姿股份、奥康国际等；有望受益国企改革个股，如际华集团等。