有色金属基本金属价格反弹小金属市场弱势运覆盖

有色金属：基本金属价格反弹 小金属市场弱势运行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

中国方面，经济下滑程度略有改观，CPI、PPI下行为进一步宽松政策的实施提供更大操作空间；欧洲方面，经济基本面短期难有改观，希腊选举结果暂时缓解对希腊退出欧元区的恐慌；美国方面，短期复苏仍有波折，市场对美联储刺激政策预期再度升温。行业背景方面，近期稀有小金属市场维持弱势运行，但其需求转暖价格回升态势不变；基本金属方面，未来流动性再次宽松或将刺激金属价格上行，但由于全球经济基本面不佳，金属价格上行空间较为有限。

我们维持有色板块“中性”的投资评级。选股方面三条主线：一是受政策支持、需求有望转暖，价格稳步回升的小金属类个股，重点关注厦门钨业、包钢稀土、东方锆业、云南锗业等；二是把握受益逆周期经济刺激政策的基本金属类个股的交易性机会，可关注弹性较大的铜陵有色和云铝股份等；三是全球流动性宽松预期刺激下黄金类个股的交易性机会，可关注山东黄金和中金黄金、辰州矿业等。

要点：

板块表现：本周板块涨幅1.78%，表现稍好于大盘。板块内部，子板块之间走势分化不大。铜、铝等子板块涨幅在2%左右。小金属板块表现较差，周涨幅不足0.1%。

基本金属反弹：本周基本金属价格先抑后扬，多数品种全周收涨。金融属性较强的品种——铜的走势要好于其他金属，三月伦铜和沪铜涨幅较大，分别为 .58%和1.74%。主因：1）主要央行或将准备在希腊大选后采取协同举措提供流动性；2）对美联储刺激性政策预期再度升温。

小金属市场弱势运行：本周稀土报价继续下降，部分商家有抛货行为。金属镨钕降 .8%,氧化镧降6%,中重稀土跌幅多在 %以上。其他小金属方面，锑市报价继续小幅下滑，成交依旧疲软；锗锭价格小幅走高，钨市和海绵钛市场报价与上周持平。

率队打出一个的冲击波 黄金价格稳步上扬：本周金价稳步上扬，国际金价收于1627.1美元/盎司，涨2.11%，国内金价收于 .48元/克，周涨 .27%。SPDR黄金持仓量为1277. 9吨，增持2.6吨。主因：1）欧债问题提升黄金避险需求；2）对美联储刺激性政策预期再次升温。

伦铜库存增加明显：本周基本金属库存变动的特点是伦铜库存大幅增加8.61%至24.95万吨，其他品种库存多呈小幅下降态势。此外，江铜中止了今年4月份的铜出口计划，未来全球铜库存“反转移”将减速，国内铜库存下降速度也将相应放缓。