湘财证券经济仍处回落通道降幅逐渐收窄计划

湘财证券：经济仍处回落通道 降幅逐渐收窄 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

前三季度国内生产总值268660亿元，按可比价格计算，同比增长10.6%，比上年同期加快2.5个百分点。分季度看，一季度增长11.9%，二季度增长10.3%，三季度增长9.6%。分产业看，第一产业增加值25600亿元，增长4.0%；第二产业增加值129325亿元，增长12.6%；第三产业增加值113735亿元，增长9.5%。

从GDP数据来看，整体形势仍然维持乐观，季度同比维持了相对增长。从分季度来看，经济仍然处在回落通道之内，GDP同比增速年初至今逐季下降，但下滑幅度逐渐收窄。国家的房地产调控措施、去产能化、地方融资平台清理的压力仍在继续。央行加息行为展开的负面因素，融资平台清理完毕以及经济从去库存化周期中走出等积极因素，都将在四季度继续开始作用于宏观经济，并使形势进一步复杂。

维持宏观经济4季度及明年1季度回落触底的判断。

..前三季度全国规模以上工业增加值同比增长16.3%，增速比上年同期加快7.6个百分点。分季度看，一季度增长19.6%，二季度增长15.9%，三季度增长13.5%。前三季度，分登记注册类型看，国有及国有控股企业增长15.1%，集体企业增长9.4%，股份制企业增长17.3%，外商及港澳台商投资企业增长15.8%。分轻重工业看，重工业增长17.5%，轻工业增长13.6%。分行业看，39个大类行业中38个行业实现同比增长。

八骏图：2月22日下午商品期货操作建议 分地区看，东部地区增长15.6%，中部地区增长18.9%，西部地区增长15.6%。工业产销衔接状况良好，前三季度工业产品销售率为97.8%，比上年同期提高0.4个百分点。

工业增加值的变动略低于我们的预期，9月份的工业生产情况并没有随着PMI指数同步回升，仍然维持了整体扩张但逐季下降的态势，下滑幅度逐渐收窄。对于4季度的工业生产情况，我们认为随着PMI指数的走强，工业增加值增速将略领先于GDP完成触底。

分地区来看，中部地区增长速度领先优势明显，这一方面来源于原有基数上的原因，也同时受到国家区域红利政策倾斜的影响。中部地区作为下一个增长极的重点培育目标，从目前来看发展势头良好，看好其未来进一步高速增长。

..固定资产投资增长较快，投资结构有所改善。前三季度，全社会固定资产投资192228亿元，同比增长24.0%。其中，城镇固定资产投资165870亿元，增长24.5%；农村固定资产投资26358亿元，增长20.5%。

在城镇固定资产投资中，第一产业投资增长17.7%，第二产业投资增长22.0%，第三产业投资增长26.7%。分地区看，东部地区投资增长21.5%，中部地区增长27.1%，西部地区增长26.5%。前三季度，房地产开发投资33511亿元，增长36.4%。