机械制造开年全球新接定单创新低荐股公开

机械制造：开年全球新接定单创新低 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

2016年1月全球新接订单大幅下滑。截止至报告发布日，2016年1月份全球新接订单为66万DWT（不考虑期后补计部份），同比和环比分别大幅下落9 %和88%（2015年12月月补计后YoY- 6%,QoQ-8%），创2010年以来新低。

3大船型新接定单同比下滑。1月散货船和集装箱船新接定单分别为10.4万DWT和4.7万TEU，同比分别下滑9 %和77%。本月油轮无新接订单。

2016年预计全球新接定单1亿DWT。我们认为2016年航运市场仍处于触底阶段，下滑趋势未改。由于我国设立船舶排放控制区的影响，我们预计2016年全球新接定单将达到1亿DWT。

三大船型新船造价指数环比基本持平。1月份散货船、油轮和集装箱船新船造价指数分别为117点、156点和77点，同比继续下滑，降幅分别为11%、 %和5%。但环比基本与上月持平，除油轮新船造价指数略下滑0. 个百分点外，其余船型无变化。

主力船型新船造价依然维持前期水平。1月VLCC、好望角和巴拿马新船造价分别为9 50万、4600万和2575万美元，与上月持平。阿芙拉新船造价环比下滑50万美元，基本与上月持平。

船企盈利面改良仍需等待。1月主力船型新船造价仍然维持前期水平，总体来看船舶造价仍在历史低位。按现在的船价测算，在一段时间内船厂毛利率仍然偏低。

3大造船国新接订单不容乐观。根据截至报告发布日实时数据，1月我国船舶新接订单为59万DWT，环比和同比分别下降86.9%和77. %。日本本月新接订单为7万DWT，环比和同比分别下滑16.8%和98.4%。韩国本月无新接订单，但不排除后期补计可能。

中国手持定单同比继续下滑。1月底中国手持订单为1.27亿DWT，同比继续下滑，下滑幅度为17%；韩国本月手持定单为0.84亿DWT，同比稍微下落1%；日本手持定单为0.69亿DWT，与去年同期相比上升10%。

全球新船交付量环比有所回暖。1月全球新船交付12 9万DWT，同比下降9%，但环比大幅上升16 %。中国新船交付量为441万DWT，同比下降27.9%；日本本月新船交付量为264万DWT，同比下落26.1%；韩国本月新船交付量较强为500万DWT，同比上升56.8%。

投资评级。目前航运仍处于吸收多余产能阶段，受此影响造船行业民船复苏仍需要时间。

但我们认为此次设立船舶排放控制区带来的民船绿色转型，将对未来5年内的全球造船行业产生一定的影响，从投资机会的把握来看，受白名单影响，民船新接定单集中度将进一步提升。我们看好南北船资产整合，仍建议投资者关注中船防务、中国重工、中国船舶。