早在月源泉

完全让孩子自收自支> 辉瑞叫价105亿美元脱手惠氏 雀巢成最可能接盘者 14:41:54

早在7月，全球制药巨头辉瑞就曾高调宣称计划剥离旗下的动物保健与营养品业务，引起了一阵市场“骚动”。然而就在市场对此议论纷纷，关于接盘者的猜测众说纷纭时，又有消息传出，辉瑞营养品业务中涉及的惠氏奶粉，叫价或高达105亿美元。

如此高昂的接盘价不是一般企业所能企及的，关于接盘者的猜测逐步明朗化，基本锁定在雀巢、多美滋与雅培上。经百纳多方求证，与雀巢同属达能集团的多美滋已表示“并无购买之心”，而雅培方面也表示不会接盘。

三家同行中，具有洽购意向的仅剩雀巢。知情人士爆料，雀巢是目前最有希望接盘的公司。然而，雀巢方面却一度态度暧昧，公开表示“对传闻不予置评”。雀巢的不评论态度再度引发了市场的无限猜测。

辉瑞的财报显示，公司动物保健部门主要生产的是用于预防与治疗牲畜及宠物疾病的疫苗、药品、诊断产品及其他产品；而营养品部门则是生产婴儿及儿科营养产品。据统计，2010年，仅这两项业务就为辉瑞创造了55亿美元的营收，占总营收的8%左右。其中，单动物保健业务这一项就实现了36亿美元的营收。营养品业务的规模较小，今年一季度的收入也仅为4.7亿美元，同比增长仅为个位数。

平淡的业绩与辉瑞在一年多前并购惠氏时付出的代价并不相符，当时的并购价为680亿美元，初步估算，惠氏奶粉所在的营养品业务在税前利润为5亿美元左右，比照16到20倍的市盈率估算，预计辉瑞脱手惠氏的叫价将在80亿美元到105亿美元之间。

尽管外界传言雀巢、多美滋、雅培均已蠢蠢欲动，但多美滋与雅培均就洽购惠氏一事作出否认，称并不会购买。而态度暧昧的雀巢2010年高达100亿美元的流动资金成为了公认的“洽购资本”。

无论最终的接盘者是谁，最令业内困惑的恐怕要数辉瑞剥离包含惠氏奶粉在内的营养品业务与动物保健业务的原因。对此，业内分析人士认为，原因主要有两方面：一是在同类制药企业中排在全球首位，未能做到全球第一的营养品业务与动物保健业务，已与辉瑞的霸主地位相悖，因此辉瑞果断选择了剥离；其二则是由于辉瑞的明星药物立普妥专利药即将到期，一旦公司新研发的药品仍然无法弥补该药品的巨额销售损失，未来两年内辉瑞都不得不为此付出代价，销售额或将因此下滑约8.3%。

事实上，辉瑞已经为弥补专利药到期的损失，已在过去的十年内相继投入700亿美元的重金用于研发新药。然而收效甚微，庞大的研发开支并未带来理想的回报，辉瑞10年间入市的9个新药大多业绩平平。

据统计，2010年辉瑞的新药研发费用高达到94亿美元。94亿美元的概念就是，足够900家小型生物公司用作研发预算，辉瑞公司的研发体制问题暴露无遗。据知情人士透露，辉瑞此次业务剥离或将获得220亿美元的出售收入，辉瑞或仍将这笔收益再次用于股票回购与新药研发。

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