有色金属基本金属价格普跌小金属市场弱势运的

有色金属：基本金属价格普跌 小金属市场弱势运行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

中国央行降息凸显政府稳定经济增长意图，物价继续回落为后续宽松政策提供操作空间；欧洲经济基本面不佳，但欧元集团表示愿意接受西班牙救助申请或提振金属市场信心；美国经济长期复苏趋势不变，伯南克讲话未提及量化宽松，QE 预期再次覆灭。行业背景方面，大小金属景气分化的特征仍在延续，稀有小金属需求及价格逐步趋稳，而基本金属则是需求低迷、价格震荡的运行格局。

我们维持有色板块“中性”的投资评级。选股方面遵循两条主线：一是受政策支持、需求有望转暖，价格稳步回升的小金属类个股，重点关注厦门钨业、辰州矿业、包钢稀土、广晟有色、东方锆业、云南锗业等；二是把握受益逆周期经济刺激政策的基本金属类个股的交易性机会，可关注弹性较大的铜陵有色和云铝股份等。

要点：

不得不让人怀疑 板块表现：本周板块跌幅 .62%，表现稍好于大盘。板块内部，只有黄金板块微涨0.17%，其余板块普跌，跌幅在1.4%-8.4%之间不等。其中，磁性材料板块跌幅最大，为8.4%。

基本金属普跌：本周基本金属价格整体下跌，内盘较外盘相对抗跌。伦敦多数品种跌幅在1%以上，其中三月伦铜跌幅高达2.79%。上海基本金属平均跌幅在1%左右。主因：1）希腊退出欧元区问题以及西班牙银行业危机影响；2）QE 预期再次覆灭； ）对中国经济超预期放缓的担忧。

小金属市场弱势运行：本周稀土报价继续下降，部分商家有抛货行为。镨钕系产品报价降4.7%,镧铈价格与上周持平,中重稀土跌幅多在 %以上。

其他小金属方面，锑锭价格下降约2.5%，钨精矿价格与上周持平，海绵钛报价小幅上涨1.42%。

黄金价格下挫：本周黄金走势偏弱，国际金价收于159 .45美元/盎司，跌1.89%，国内金价收于 22.90元/克，微涨0.8 %。SPDR黄金持仓量为127 4.79吨，较上周增持0.91吨。影响黄金价格的主要事件是伯南克在国会证词中没有提及QE ，QE 预期再次覆灭。

沪铜、伦锡库存大幅下降：基本金属中沪铜和伦锡库存下降幅度最大，沪铜库存继续大幅下降9.94%至1 .24万吨，伦锡则是下降了9.02%至1.22万吨。其他品种库存也普遍下降，降幅在0.25%-2. %之间不等。当前国内市场去库存趋势较为明显，但在基本金属需求不旺的前提下，金属库存下降对金属价格走势提振作用有限。