家用电器首推国际化布局白电龙头荐股吧

家用电器：首推国际化布局白电龙头 荐1股 类别： 机构： 研究员：

在机器出现故障时 [摘要]

本期投资提示：

本周家电板块跑输沪深 00指数0.8个百分点。本周申万家用电器板块指数上涨 .0%，弱于沪深 00指数 .8%的涨幅。重点公司中，海信电器（-5.0%）、老板电器（-1.4%）领跌，海立股份（+1 .8%）、惠而浦（+1 .1%）、浙江美大（+10.8%）领涨。

本周数据观察：上半年家电出口电视、空调领跑，7月份空调排产继续双位数高增长。1）上半年家电出口电视、空调领跑。根据产业，上半年月份空调、冰箱、洗衣机外销分别同比增长6.18%、- .94%和- . 8%，电视机受体育赛事营销拉动，外销大幅增长24.86%。2）7月空调继续高排产。根据产业，7月家用空调行业排产约为1608万台，较去年同期生产实绩上升16.6%，其中，内销较去年同期实绩增长16.2%；出口较去年同期实绩增长8.9%。 ）压缩机继续产销两旺。截至目前，冷年月转子压缩机销量同比增速高达18.62%，6月份总排产1976万台，同比增长16.5%；库存继续消化，环比下降7.6%至562万台。

中美贸易摩擦升级，首推国际化布局白电龙头。

1）中美贸易摩擦升级，基本面影响有限。本周7月10日美国贸易代表办公室公布对华2000亿美元进口商品追加10%的关税清单，其中涉及空调、冰箱、冷柜、干衣机、电视机部件、吸尘器等17种家电产品被纳入，短期来看对市场情绪冲击较大，不过从基本面情况来看有三点理由让我们保持相对乐观：首先目前中国对美家电出口依赖度不高，从产业披露的数据来看，2017年中国空调、冰箱、洗衣机和电视机出口到美国的销量分别占总出口20%、19%、2%和29%，占全年总销量分别为7%、9%、1%和17%。其次，美国进口家电产能转移空间有限。以空调和空调压缩机为例，目前中国地区产能占全球78%和86%，美国本土没有窗机和移动空调的生产基地，征税引起的涨价最终还是消费者买单。第三，近期人民币汇率贬值7%有助于抵消加税10%的影响，此外国内家电龙头企业有望通过产地转移规避贸易壁垒，进一步减弱贸易摩擦带来的负面冲击。

2）棚改货币化不搞一刀切，悲观预期迎来边际改善。本周住建部会议表示，今年月份全国棚户区改造开工 6 万套，占全年目标580万套任务的62.5%。下一步将因地制宜推进棚改货币化安置，商品住房库存量较大的地方，可以继续推进棚改货币化安置，不搞一刀切、不层层下指标、不盲目举债铺摊子。根据2017年8月份《关于申报2018年棚户区改造计划任务的通知》，商品住宅消化周期在15个月以下的市县，应控制货币化安置比例，此次会议为棚改工作开展定下基调，整体有利于三四线房地产市场平稳发展。

）投资建议：首推国际化布局白电龙头。贸易摩擦升级背景下，我们继续首推国际化布局白电龙头，格力、美的、海尔在海外拥有自建生产基地，有望通过产地转移规避贸易壁垒；厨电继续受益三四线渠道下沉、品类扩张，棚改政策预期边际改善有望带动估值修复；黑电关注TCL集团表现，公司半年度业绩预告增长50%-60%，面板价格企稳回升进入上升周期，业务架构重组带来估值切换；小家电继续推荐苏泊尔，关注九阳股份。