服装纺织全棉时代的消费升级之旅荐股吗

服装纺织：全棉时代的消费升级之旅 荐8股 类别： 机构： 研究员：

当月就送交联邦调查局进行进一步的调查。我们正在等待调查结果。每天有许多阿富汗难民使用假材料企图获得巴基斯坦身份证。自从巴基斯坦国家数据库和注记局成立以来 [摘要]

投资要点本周专题：全棉时代的消费升级之旅。近两年全棉时代品牌的认知度快速提升，与此同时品牌实现了爆发成长，销售额从2014年的 .41亿元增长至2016年的1 .29亿元，年复合增速高达100%。这一切应归功于全棉时代在每一次消费升级中的完美踩点。正如其名，全棉时代品牌是棉类产品中SKU最丰富的品牌，拥有4000多个SKU，涵盖婴童、孕妇、以及家居用品，横跨服装、床上用品、生活用纸、吸收性卫生用品等多个行业。近期全棉时代母公司稳健医疗IPO申请被暂缓表决，本周专题浅谈全棉时代爆发增长之路以及未来的挑战。

公司跟踪：上海家化点评：再发要约，强化信心。公司公告《要约收购报告书摘要》，家化集团拟向除平安人寿、上海惠盛、太富祥尔以外的上海家化股东发起部分要约收购，收购1. 亿股（占总股本的20%），收购价格 8元（较现价溢价18%）。历史要约收购：2015年平安集团曾发起部分收购，由平安控股的太富祥尔拟要约收购2.09亿股（占 1%），要约价格40元/股（考虑2016年分红派息后为 9元），11月4日-12月 日期间实际完成要约收购102 万股（占1.52%）。2016年月平安人寿累计增持1 47万股（占总股本的2%）。此次要约收购旨在进一步增强控股股东的持股比例，体现平安对家化经营持续改善的支持力度和信心，并提高资产整合能力，将形成对股价短期催化。若完成家化集团将直接持有家化47.09%（收购前为27.09%），家化集团及其关联方将合计持有上海家化52.02%的股权。新管理层到任后公司各方面均不断发生积极变化，后续公司将进入多品牌梯次成长、经营效率提升带来的盈利改善周期。维持2017/18/19年净利润 .64/6.25/8.77亿、EPS0.54/0.9 /1.2 元，买入。

时尚前沿：①LVMH集团2017财年前9个月销售额同增14%，除酒类外，所有类别产品均实现两位数增速；②Coach宣布将变更公司名字为Tapestry，2017年10月 1日起生效；③Levi\'s三季度增长加快至7.0%，亚洲市场利润下跌17%。

投资策略：宏观经济环境的边际变化有利于整体消费板块，而服饰/化妆品/珠宝首饰等可选消费品处于预期底部。居民财富“转移消费效应”带动零售数据好于预期，结合未来三四季度业绩改善趋势，我们当下时点建议增加板块配置。建议围绕两条投资主线：1、运营逐步改善、2017年动态PE不到20倍的低估值标的：九牧王、海澜之家、森马服饰；2、多品牌集团化运营下的高成长标的：歌力思、安踏体育、太平鸟、通灵珠宝。核心推荐歌力思、九牧王。同时看好运营显著好转处于长期底部的上海家化。

加工制造维持看好棉纺板块，以及细分优质标的延江股份。

风险提示：宏观经济增速放缓风险；终端消费低迷，恐致品牌服饰公司销售情况低于预期；棉价异动致纺织企业盈利承压风险。