煤炭石油焦煤仍将维持强势荐股物业

煤炭石油：焦煤仍将维持强势 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点动力煤：电厂耗煤下滑，后续煤价走势核心在于供给，保持密切跟踪。本周六大电厂平均日耗61.27万吨，环比下降10.84万吨，周五库存1145.60万吨，环比上升9.61%。北方四港日均吞吐量79.8万吨，环比上升8. 1万吨，日均调入量环比下降4.5 万吨至67.1万吨，四港库存合计72 .4万吨，环比下降10.12%，港口煤价上涨15元。本周六大电厂日耗均有下滑，其中浙能降幅较大，可能和G20有关，从往年经验来看9月耗煤需求环比下滑10%-15%左右。

低位库存下目前电厂采购意愿较强，短期需求支撑下大幅下行可能性不大。月供需的核心在于供给，先进产能复产的幅度将是决定供需方向的主要因素，若先进矿井叠加蒙西民营矿井复产幅度较大，则供需将出现稍许过剩，若复产幅度低于预期，则在低位库存以及冬储补库下供需仍将稳中向好，保持后续对供给端高频数据的跟踪。

炼焦煤：景气度持续提升，密切关注G20后终端需求表现，煤价将继续上涨。

继续进入第三步。高级委派得到的马 本周社会钢材库存949.78万吨，环比上升1.50%，增幅环比扩大0.60个百分点，沪螺纹采购量环比上升9.27%，增幅环比收窄1.24个百分点，G20限产下终端需求微幅走弱，Myspic指数环比下跌1.0 %。本周16 家钢厂盈利面环比上升0.62个百分点至81.60%，产能利用率环比下降0.98个百分点至85.55%，监控产地煤价上涨。8月下旬以来终端需求表现尚可，但钢厂开工也有部分上行，社会钢材库存环比持续上升显示供需稍显宽松，9月终端供需大概率呈现供需两旺的局面。目前钢厂盈利情况较好，且下游库存低位下滑，在看到终端需求10月出现明显走弱趋势之前，焦煤需求维持旺盛态势，而先进产能复产对焦煤影响相对较小，综合来看，焦煤供需仍将维持紧缺状态，煤价中枢上行叠加季节性旺季的逻辑并未被破坏，煤价涨势仍将延续。

投资建议看好9月焦煤标的表现。本周煤炭板块下跌0.02%，跑赢万得全A指数0. 2个百分点：1、8月以来下游焦煤库存持续下行，金九终端需求大概率环比改善，低位库存向上传导顺畅，9月焦煤将出供需缺口；2、9月旺季效应下炼焦煤价格中枢将加速上行； 、供给侧改革加速，4季度去产能将持续加速，为短期煤价上涨提供坚实中长期逻辑；4、考虑到限产边际上对供需影响不如6月以及当前相对估值高于6月中旬，此轮焦煤标的行情幅度超越6月中旬略有难度，需依赖9月钢铁终端需求超预期，紧盯限产后终端需求表现；5、标的上推荐西山煤电、潞安环能、冀中能源、阳泉煤业等。