服装纺织内外棉价差持续缩小达两年最低点荐吗

服装纺织：内外棉价差持续缩小达两年最低点 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业数据：1）百家零售数据： 月份服装零售额同增 .9%，服装销量同增1.1%；一季度，服装零售额同比零增长，服装销量同降 .5%。2） 月我国进口棉花减少2.4万吨。

上市公司数据：1)美邦服饰：201 年营收79亿（同比-17.0 %），净利润4亿（同比-52.27%）；2）搜于特：201 年营收17亿（同比7.77%），净利润 亿（同比+0.5%）。

本周观点：根据50家和百家实体终端零售数据显示，内需服装消费景气仍在低位，但下滑的速率有所放缓；另外，服装购发展迅速，成为增长亮点。

纺织制造版块：订单量好转及内外棉价差持续缩小驱动版块延续弱复苏的态势。品牌服装版块：从已公布的年报及一季报来看，家纺、快时尚子行业报表调整接近尾声。我们认为2014年品牌服装版块的投资机会将主要来自于渠道转型改革。

近期数据：201 年年度报告、2014年一季报。

俄罗斯克里姆林宫9月4日在其官方站上公布的一段视频显示 股价表现上周上证综指下跌2.92%，纺织服装板块下跌6.25%，其中纺织板块跌幅为6. 4%，服装板块跌幅为6.16%。上周板块领涨的公司分别为：华芳纺织、金飞达、嘉欣丝绸、ST欣龙、凤竹纺织，涨幅分别为10.79%、4.1 %、2. %、1.98%、1.45%。年初至4月25日，上证综指跌幅为 .76%，纺织服装板块下跌2.17%，其中纺织、服装板块跌幅分别为：0. 8%、 .96%。

原材料价格上周中棉价格 28指数周成交均价18057元/吨，周成交均价跌幅2.25%，年初至今累计下降7.56%。外棉Cotlook:A指数上周周成交价上涨0.58%，年初至今累计上涨4.79%。

内外棉价差：我们测算的结果显示，内外棉价为2801元/吨左右，价差呈现缩小的趋势，达到两年来最低点。

上周40S纱线与 28价格价差为1244 元/吨。化纤产品中涤纶短纤、涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、粘胶短纤的周涨跌幅分别为0. 4%、-0.80%、-0.50%、-1. 5%、4.67%。

行业动态1）搜于特一季度净利下滑：公司一季度实现营收2.8亿元，同比降 .97%，归属于上市公司股东的净利润 569.21万元，同比下降4 %，并预计上半年业绩变动幅度为-50%~-20%；2）美邦O2O：利用大数据定位消费者需求。

风险提示国内终端消费低迷，服饰消费支出减少的风险；外需波动影响出口的风险。