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金融：股权管理配套文件发布 荐 股 -12 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2月信贷数据基本符合预期，我们认为在经济企稳背景下企业融资需求旺盛，并且监管对表外融资的收紧将引导部分资金需求回流表内，表内信贷需求加大。近日拨备调整监管新规进行拨备覆盖率及拨贷比监管的差异化调整，有利于提升银行资产质量真实性，同时改善经营灵活度。目前板块估值对应18年0.98x，我们认为在息差回升以及资产质量转好背景下基本面平稳上行，对估值的支撑依然充足。 -4月进入银行业绩披露期，后续重点关注业绩改善的确认以及宏观经济数据验证。个股方面，我们推荐成长性优异的宁波银行、招商银行以及基本面优异的大行，关注调整压力缓释的南京银行。

板块表现。银行：过去一周A股银行板块上涨0.7%，同期沪深 00指上涨2. %，A股银行板块跑输沪深 00指数1.6个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名26/29。不考虑次新股，16家A股上市银行招商银行、平安银行和兴业银行分别上涨 .7%、1.2%、1.1%。

次新股里表现较好的是上海银行（+1.4%）、杭州银行（+1. %）、江苏银行（+1.1%）。14家H股上市银行表现较好的是招商银行（+6.5%）、重庆农村商业银行（+ .7%）、工商银行（+ .2%）。信托：过去一周，经纬纺机、陕国投A、中航资本、安信信托、爱建集团分别上涨+6.5%、+1.5%、-0.7%、-1.1%、-1. %。

行业要闻回顾及展望。回顾：（1）监管部门拟调整商业银行贷款损失准备监管要求，明确将拨备覆盖率监管要求由150%调整到120%-150%，拨贷比监管要求由2.5%卧铺票已经基本售罄调整到1.5%-2.5%。（财联社）（2）2月M2余额同比增速环比上行0.2pct至8.8%；社融余额同比增速环比下降0.1pct至11.2%。（央行）（ ）银监会发布《股权管理暂行办法》配套文件，对投资人及其关联方、一致行动人单独和合计持有商业银行资本总额或股份5%以上、1%-5%的股东进行材料报送规定及持股比例违规清理要求，防止规避监管现象。（银监会）（4）2017年多地不良贷款率有所下降。其中，上海、浙江、河南等地的不良贷款余额与不良贷款率实现了双降，但山东不良贷款双升。（中国金融）（5）工行公告，公司获批设立工银航空金融租赁公司。展望：平安银行年报披露。

资金价格。过去一周，央行净回笼基础货币2,400亿元。本周无逆回购到期。银行间拆借利率走势分化，隔夜/7天期拆借利率下降20BP/24BP至2.6 %/ .1 %，14天期拆借利率上升1BP至 .79%。国债收益率走势向下，1年期/10年期下降1BP/1BP至 .26%/ .8 %。

理财价格。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.9 %，较前一周上升2bps。互联理财产品7日年化收益为4. 6%，较上周上行2bps。

同业存单。过去一周，同业存单利率走势向上，1月期/ 月期/6月期/1年期AAA+级同业存单利率上升78bps/2bps/9bps/8bps至4.64%/4.72%/4.85%/4.88%。2月末同业存单余额为4.01万亿元，较1月末增加41 亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为48.9%。

风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。