国海证券偏宽松的环境未改变仍有继续放松的吧

国海证券：偏宽松的环境未改变 仍有继续放松的可能 类别： 机构： 研究员：

船上一些人的兴致明显比刚才高很多 [摘要]

1月8日至9日上午，2015年人民银行工作会议召开，从十个方面总结了2014年央行的工作成绩，提出了2015年的工作总基调和11项重点工作。

偏宽松的环境未改变，仍有继续放松的可能央行的总基调与中央经济工作会议保持一致：稳中求进，稳健货币政策、更加注重松紧适度。

从2015年工作重点来看，央行仍将维持偏宽松的环境，有继续放松的可能。“保持银行体系流动性合理充裕”表明货币政策仍将偏宽松，流动性依然无忧；“进一步降低融资成本”隐含了根据经济和通胀走势进一步放松的可能；利率和汇率的市场化改革也将继续推进。猜想2015年央行可能的措施有：继续降息并扩大浮动区间；公开市场和创新工具继续调控银行间流动性，必要时可能对冲性降准；汇率的波动区间可能进一步扩大；存款保险制度也可能会推出。

总基调与中央经济工作会议保持一致会议提出，2015年工作的总基调是：坚持稳中求进工作总基调，主动适应经济发展新常态，把转方式调结构放在更加重要位臵，深入推进依法行政，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，适时适度预调微调，大力推动金融改革开放，切实防范化解各类金融风险，提升金融服务和管理水平，促进经济社会持续健康发展。

会议提法与中央经济工作会议保持一致，表明2015年的货币环境还是较为稳定的，“更加注重松紧适度”也许说明去年的松紧可能并不适度，2015年货币政策可能会比去年更宽松一些。

“主动适应经济发展新常态，把转方式调结构放在更加重要位臵”的提法也表明货币政策连续、大幅放松的空间也有一定的顾虑，即使有放松，放松幅度和对债市的利好幅度可能也不一定能特别乐观。