有色金属如加息有色将有珍贵的波段性计划

有色金属：如FED加息有色将有珍贵的波段性机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要事件：美国非农就业数据向好，美联储主席鹰派言论显示12月加息概率大增。

点评：

1、有色中长期投资机会缺乏，商品波动减弱将进入数年的蛰伏期中长期市场面临中国“重新兴，轻周期”的投资格局，同时美元长周期波动弱化，中国经济转型与全球经济进化，将会逐渐熨平“资源经济”下的周期性和波动性。商品在年之间大牛大熊的格局将很难再现，商品将进入数年的蛰伏期，但期间不乏阶段性波动。

2、从历史看，美联储利率周期与CRB现货金属指数、美元指数有一定的相关性。我们可以发现如下特点(见后附图表1&2)：

——在美联储加息预期指引下，美元指数开始回升，CRB现货金属下跌。

——在加息初期及中期，美元指数呈现短线回调，CRB现货金属价格呈现反弹。

——在加息后期以及随后降息前半段，美元指数加速回升至顶部，CRB现货金属指数见顶出现大幅回落。

②民政医疗救助报销部分：该参保人经民政部门审核 2、从现实情况来看，如美联储加息将带来有色波段机会现实情况美国非农就业数据向好，美联储主席鹰派言论显示12月加息概率大增。

我们认为：

——如加息，则预示着美联储判断美国经济复苏基础已夯实。考虑到全球经济低增长和低通胀，目前局面非常类似图表1的第 种情况，即99年6月至00年6月。我们判断即便是加息其频率和幅度相较历史较小，美元指数则出现阶段性回调，CRB金属指数有望呈现20- 0%反弹，带来有色股难得一见的整体性波段机会。

——如不加息，则表明美国经济仍不足抵御加息的负面效应，美元维持震荡，商品市场不死不活。

——如果反倒降息，只能说黑天鹅又来了！这意味不止美国问题很糟糕，全球经济更可能陷入新的危机，受避险情绪推动美元指数回升，商品价格则大幅下跌，有色这个波段机会也将消失。