有色金属如何理解近期钴价大涨荐股覆盖

有色金属：如何理解近期钴价大涨 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

10月初，在市场一片悲观中，我们发布了钴行业系列报告第一篇《钴供需恶化了吗？》，指出：上半年，钴供应整体呈现出紧缩态势；市场对新能源汽车行业前景过于担忧，“相对于市场普遍等待政策落地，我们坚定认为2017年钴供需将现短缺局面，建议积极关注钴相关公司”。本篇，我们主要对钴价的近期涨势进行探讨：

自 季度以来，钴盐价格持续上涨。

季度以来，新能源汽车政策逐步落地，钴行业供需紧张的态势不断发酵：国内外钴金属价格持续上涨；近期钴盐价格相继大涨，自7月初以来，四氧化三钴和硫酸钴价格都上涨超过了 7%。

教师资格考试改全国统考 钴价波动原因的解析在供给方面，海外钴矿产出下降，刚果政局危机持续。国内冶炼企业的原料库存得到较好的消耗。在此背景下，海外钴价的走高（钴原料现货与长期价都在走高），提升了市场对钴价的预期，也让冶炼企业更为惜售。

需求方面，海外钴金属冶炼企业的减产，导致金属钴供需失衡，高温合金稳步增长的需求与投机需求拉动MB价格走高。国内的消费电子需求在 、4季度的季节性回暖，三元材料需求持续旺盛，用钴量上升，再加上在钴涨价预期之下正极材料企业的囤货需求也有所上升，这些都对国内钴盐价格的上涨起到了推波助澜的作用。

钴价预期：

短期，钴价仍将保持坚持；中期价格要看刚果政局，如政局趋于稳定，对刚果政局担忧的囤货需求、及消费电子的季节性需求将趋于回落，钴价将主要依赖于电池材料需求及供给紧张，而趋于稳定；但若刚果政局不稳，那现在还只是起点，钴价涨幅难测。

中长期展望：即便假设刚果政局趋于稳定，钴明年仍将出现2000吨以上的供需缺口，为近年来首次，并将逐年扩大。我们看好钴价长期上扬的趋势，不排除在社会资金的参与下出现暴涨的可能。

投资建议：

从钴价弹性角度，首选华友钴业与洛阳钼业；若刚果政治风险上升，格林美，回收+贸易商长协价的模式，具有独特价值；并积极关注中色股份在海外RTR项目的进展情况。

风险提示：

新能源汽车补贴政策迟迟不出或远低于预期；海外钴库存集中释放等