半导体电子设备玻璃基板投资时机临近的

只要将水闸关闭 半导体、电子设备：LCD 玻璃基板 投资时机临近 我们重申对NEG 的买入评级 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们预计估值将从月份起开始回升随着LCD面板价格下跌和减产消息传来，NipponElectricGlass(NEG)的股价自5月起落后于TOPIX指数约20%，AsahiGlass则落后了10%。但我们预计其估值将在月份开始回升，并认为目前是个买入良机。虽然电视面板价格正在加速下降，但我们预见价格将在月接近生产商的收支平衡点，跌势即将止步。通常来讲，LCD玻璃基板公司股价和面板价格走势是同步的，我们认为面板价格跌势放缓应有助于推动股价上涨。我们预计截至8月份的LCD面板发货量将因减产而再现环比下降，但我们预计9月份价格将出现回升，尤其是对电视面板而言。这也应该会成为推动股价的积极因素。

LCD电视销量应在年底前有所改善LCD电视销量日益下滑也助长了人们对LCD面板相关股票的担忧。自7月以来北美和其他地区的LCD电视销量明显放缓，但我们认为这也是世界杯后电视销量下滑和LCD电视缺乏价格刺激因素所致。过去，价格弹性一直在给LCD电视市场带来正面推动，我们预计随着价格下跌，LCD电视销量将在年底前再度回升。

我们认为从周期性和长期观点来看，NEG均存在上行空间NEG（5214.T,买入）过去估值的变化和市场周期保持同步，但即使计入因LCD面板增长放缓导致的长期估值下降，其目前的估值也不及历史区间低端。我们认为，目前股价已充分反映了LCD面板价格近期下行周期的影响，并认为随着面板价格走势好转，该股可能朝向历史区间高端上涨。

我们预计LCD面板增长将在未来放缓，但认为能提供充裕现金流的面板业务对基板制造商仍有价值。即使我们假设未来LCD玻璃基板价格的跌势略超出此前的预期，我们依然预计该股有望涨至我们新的目标价格1,2 0日元。

我们对研究范围内的消费电子股持中性观点。