钢铁改革再获金融支持荐股位置

钢铁：改革再获金融支持 荐19股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、明确坚决退出落后产能、落实差别化工业信贷政策，着力促进钢铁行业供给侧结构性改革2016年2月16日，人民银行等八部委印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，明确提出（1）对于违规新增钢铁产能的企业停止贷款，对某些钢铁企业先建后报、边建边报将带来沉重的打击，有效遏制新增产能。

（2）将促进工业企业兼并重组，优化兼并重组政策环境、拓宽兼并重组融资渠道，行业集中度有望得到提升，过剩产能将加速出清。（ ）落实差别化工业信贷政策，进一步完善信贷准入标准，加大对战略性新兴产业、传统产业技术改造和转型升级等的支持力度；引导银行业金融机构坚持区别对待、有扶有控原则，对钢铁等行业中产品有竞争力、有市场、有效益的优质企业继续给予信贷支持，帮助有前景的企业渡过难关；全面服务“中国制造2025”，实现产业结构升级。（4）资本市场和保险市场将加强对战略性新兴产业、先进制造业等提供资金支持。特钢将享受转型升级带来的改革红利，需求有望随着新兴产业的发展而爆发，钢铁行业结构性增长值得期待。

二、改善工业信贷管理制度，推动工业企业融资机制创新，缓解企业债务压力、增强企业融资灵活性《意见》明确对于具备清偿能力和市场竞争力的大中型企业，可调整贷款期限、还款方式等贷款重组措施，该举措加大了钢企还款的灵活性、缓解了钢企的债务压力。强调稳步推进资产证券化的发展、探索推进产融我看见激光器正试图把目标分裂成比人的头发还要细的持续能量束对接融合。此举措将盘活钢企巨额存量资产，行业或提高资产证券化率，或成立财务公司专业化从事资金运营和管理，通过多元化的股权提升资本运作效率、拓宽融资渠道、优化资产配置和结构，助力钢铁行业供给侧结构性改革的推进。

三、强化稳增长、支持工业企业加快走出去，钢铁行业供需格局向好《意见》的整体导向是关于金融支持工业稳增长、调结构、增效益，工业企业的增长和效益提升将提振钢铁产品需求；工业企业的结构改善将从需求方面倒逼钢铁企业转型升级，提高其产品结构的附加值和技术含量。金融市场将完善对工业企业“走出去”的支持政策和加强对工业企业“走出去”的融资支持，钢铁行业在境外融资将更为便利，钢铁行业产能输出进程和“一带一路”政策的落地，实质性地改善钢铁行业供需格局。

四、切实防范化解金融风险、加强协调配合，切实加强金融支持实体经济发展力度《意见》和《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》均强调将对除去防守这个环节恶意逃废银行债务和“恶意脱保”企业、个人形成强有力约束，严厉打击逃避银行债务的行为。发挥金融资产管理公司和地方资产管理公司在参与企业破产重组和债务处置中的作用，从金融领域等多方面推进供给侧结构性改革，最小化落后产能出清过程的金融风险。

五、投资建议：强烈建议重视供给侧结构性改革下钢铁行业投资机会随着产能退出方式、配套资金分配方式、债务处理方案、人员安置方案、土地资源盘活等相关细则逐步落地，通过市场倒逼、企业主体，地方组织、中央支持，突出重点、依法依规的方式，综合运用市场机制、经济手段和法治办法，积极稳妥化解过剩产能，促进钢铁行业结构优化、脱困升级、提质增效，过剩产能有望加速“出清”。供给侧结构性改革将是钢铁行业2016年最重要的投资主题之一，建议重点关注三类标的：（1）高弹性：华菱钢铁、安阳钢铁、新钢股份等；（2）低估值、区域龙头：宝钢股份、鞍钢股份、河钢股份、武钢股份等；（ ）存在转型预期、有价值的“壳”：八一钢铁、韶钢松山、首钢股份、凌钢股份等。

供给侧结构性改革本质上是“减量提质”，实现产业结构升级，特钢将在核电、军工、航天航空、汽车、高铁等领域承担更多重任，十三五期间我国油气管建设有望提速，特钢和钢管在行业转型升级过程中的投资机会值得重点关注，建议重点关注：大冶特钢、方大特钢、永兴特钢、抚顺特钢，以及玉龙股份、久立特材、金洲管道、常宝股份。