半导体电子设备景气度上升荐股

半导体、电子设备：LED景气度上升 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点※政策扶持，业绩复苏趋势确定性强。

去年下半年以来国家到地方层面均有针对LED产业的规划和政策出台，政策上的继续扶持对行业内的公司累积信心有积极影响。再加上行业复苏迹象显现，海外市场需求上升，从芯片到照明灯具的国际一流厂商订单情况能见度均良好。

※国内公司一季度虽仍增收不增利，但明显缓和。

LED行业上市公司今年一季度营收规模和盈利能力也有了普遍好转，虽然仍然整体存在增收不增利现象，但随着行业需求面走强，盈利水平将在今年下半年进一步提升。

※价格下降已基本形成应用条件，期待更大利好来自于标准出台。

近几年由于行业供需结构问题及普及度的逐步提高，LED终端产品的价格一直处于下降通道中，与节能灯产品的价格差距已经明显缩小。预计在接下来的二季度终端产品价格仍将有小幅下降，下降空间将萎缩，但仍然有利于LED终端产品的推广。目前国内LED照明产品标准缺失使产品设计无据可依、兼容性和稳定性都难以达到一致性和连续性。这在民用市场推进中将影响消费者的采购决定。因此国内也急需标准的出台以规范行业市场秩序。标准的出台无疑将成为LED行业向民用市场推进的一大利好。

※产业链环节需关注上游和下游。

非商业多头头寸为50,677手 随着上游设备和原材料投资的降温，行业上游公司的境况有了好转。

加上今年以来需求快速增长，LED芯片价格下跌趋势缓和。上游公司也将迎来毛利率的止跌回升，对公司盈利能力有明显提振作用。下游照明灯具虽然竞争加剧但反而有利于大品牌终端灯具厂商，企业分化也将更加明显。照明灯具厂商直接面临终端客户，更能充分受益于需求的拉动，我们需要关注的是品牌口碑和市场渠道在终端市场的重要性。建议关注的标的包括三安光电（60070 ）和阳光照明（600261）。