有色金属有色金属行业欧美经济复苏是金属价哈

有色金属：有色金属行业 欧美经济复苏是金属价格上涨引擎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

欧美经济复苏是金属价格上涨引擎◇有色金属周报2011年第6期（总第 8期，2010.01. .11）◆黄金：美联储仍将继续维持宽松货币政策本周美联储主席伯南克表示：美国1月份失业率降至9.0%，未来几年中失业率仍将维持在较高水平；他重申将继续把基准利率保持在接近于零的水平，以促进就业和经济增长。欧洲与日本央行同样决定维持低利率水平。

美联储理事瓦尔许(KevinWarsh)周四(2月10日)宣布，将于 月 1日左右辞职。作为史上最年轻的美联储理事，瓦尔许是著名的通胀强硬派，他的离职无疑令美联储内部主张宽松政策的委员比例加重。由于此前瓦尔许曾对第二轮量化宽松政策的有效性提出质疑，并更倾向于通胀强硬派，而接替其的人选也将经过谨慎考虑，他的离职令美联储达成进一步的宽松政策更为容易。

分析历史金价与美国利率走势的关系发现，只有在美国加息到一定程度（5%左右），全球金价才会出现趋势性的下跌。在全球通胀日渐严重，纸币泛滥贬值的情况下，我们继续看好金价走势。建议关注龙头公司山东黄金与中金黄金。

◆欧美经济复苏是金属价格上涨引擎中国央行于本周二发布公告称，从周三起将一年期存、贷款利率分别上调25个基点至 .00%和6.06%，意在抑制明显的通胀压力。下周CPI数据公布日将成为一个敏感的时间窗口。

373wan《独步天下》机缘取秘籍 欧美经济强劲复苏是促进基本金属价格上涨的最主要动力。近期美国就业市场转好：美国1月份非农就业人数增加 6,000人，1月份美国私营部门就业人数增加了18.7万，上周美国首次失业申金人数降幅超过预期。受到就业增速加快提振，1月美国非制造业采购经理人指数(PMI)上升至59.4。同时，中国、欧元区以及日本2011年1月的PMI值均显示经济扩张态势。良好的开局很可能暗示2011年全球经济复苏状况好于预期，我们坚定看好金属价格上涨。

在供应受到限制而需求随经济周期波动的情况下，铜价的波动与经济周期密切相关。我们详细分析铜价与美国利率、美元汇率的历史发现，从长期看，铜价周期与美国货币政策的周期息息相关。铜价走势与美国联邦基金利率走势相关度很大，在经济状况不好时，美联储一般通过降息来刺激经济，此时铜价也由于需求不振而下跌；利率下降到一定程度后，市场预期经济复苏，铜价开始上涨，此时往往处于利率的底部，随着经济开始过热，美联储开始加息抑制通胀，此时铜价仍随着经济增长而上涨；加息到一定程度，市场预期经济增长将被遏制，铜价开始下跌，此时往往处于利率的顶部，然后再开始新的周期。

2008年底，全球经济深陷经济危机之中，中国实施“四万亿”的刺激政策，拉动了中国乃至全球经济增长，2009年上半年铜价和经济一样，上海铜价拉着伦敦铜价上涨，铜价走势内强外弱；但从2009年8月开始，国内开始控制信贷增长，铜价走势开始外强内弱，伦敦铜价拉着上海铜价上涨，2010年，中国实施房地产调控政策以及采取加息和调高准备金率等措施控制通胀，铜价外强内弱的走势更加明显，国内外铜价的负价差扩大。我们预计2011年随着欧美经济强劲复苏、中国调控常态化，铜价外强内弱的走势仍将持续，即伦敦铜价主动性上涨，上海铜价被动跟随，负价差继续扩大。这种状况对于依靠进口铜精矿冶炼的公司负面影响大。

◆投资评级我们看好全球经济复苏导致对金属需求的增加，维持整体行业买入评级。最看好铜，推荐铜陵有色、江西铜业。