有色金属有色金属行业电解铝盈利能力持续下吧

有色金属：有色金属行业 电解铝盈利能力持续下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

欧洲债务危机的恶化与中国货币政策的收紧，引发投资者对全球经济复苏的担忧，本周有色金属价格大幅下跌。其中镍价大幅下挫14. %，跌幅居前。同时，美元指数当周上涨 .2%。黄金的避险吸引力继续上升。至周五，金价收于1,208美元/盎司，一周上涨2.5%。

伴随着金属价格的大幅下跌，当周北美基本金属矿业股指数下跌5.1%；但黄金矿业股指数仅小幅回落0.4%。国内A股有色金属板块当周下跌6.1%，但小于同期沪深 00指数7.5%的跌幅。

本月初，河南省上调了电解铝企业电价0.025元/千瓦时，使电解铝企业的生产成本增加约 50元/吨。河南是国内电解铝生产第一大省，产量约占国内总产量的24%。

今年来，包括预焙阳极炭素等在内的其他辅料价格也显著上涨。加上铝价回落，国内已有部分铝厂开始亏损。而如果电价的上调扩散到国内其它地区，铝厂将面临全行业亏损；行业的盈利前景不容乐观。

全球最大的锌生产商Nyrstar确定的2010年锌精矿加工费为基价2,000美元/吨，加工费250美元/吨。由于今年的基价提高，Nyrstar在利润分享中的比重将从去年的42%下滑到 6%。 月份，锌精矿现货加工费延续了今年初以来的下滑态势至165美元/吨，较上月下滑5.7%。在目前的加工费水平上，国内锌冶炼厂已难以盈利。

澳大利亚宣布将从2012年开始向资源类企业征收40%的超级利得税。目前，澳大利亚的矿产企业极力反对该政策。由于该项税收立法需要得到上议院中在野党参议员的支持，而工党在上议院中只有少量席位，在野的保守党仅需另一张反对票就能阻止此案，因此该政策能否落实仍存在较大的不确定性。

国际铜研究组织(ICSG)最新研究预测，因需求下滑且供应量增加，2010年全球精铜市场将供应过剩约57.8万吨；这比去年10月份预测的54.0万吨增加了7.0%。

同时，ICSG认为随着全球经济复苏，终端消费市场需求将有所反弹，预计2011年全球精铜供应过剩将缩减为24. 万吨。

一、动态概述：

一周市场回顾欧洲债务危机的恶化与中国货币政策的收紧，引发投资者对全球经济复苏的担忧，本周有色金属价格大幅下跌；LME金属价格指数累计一周下跌8.0%。其中，镍大幅下挫14. %；铝和铅均下跌8. %；锌、铜和锡分别下跌8.5%、6.6%和 .6%。国内金属价格跌幅也较大；上海期交所当月期铜价一周下跌5.8%，收于54,990元/吨。

库存方面，本周LME铝库存减少0.6%至450.6万吨；铜库存减少1.7%至49.1万吨。另外，铅和锌库存一周分别增加1.2%和 .5%；镍和锡库存分别减少0. %和0.9%。

伴随着金属价格的大幅下跌，当周北美基本金属矿业股指数下跌5.1%；但黄金矿业股指数仅小幅下跌0.4%。国内有色金属股价继续大幅回落，A股有色金属板块当周下跌6.1%，但小于同期沪深 00指数7.5%的跌幅。

相反《唯物辩证法统领全局是万能导航核心经营理念》收录释放后比较稳定 尽管上月底欧盟与IMF同意提供1,100亿欧元贷款帮助希腊渡过难关，但希腊民众并不接受援助附加条件；债务危机已经引起希腊工会罢工，学校、医院和税局关闭，示威活动中也有部分民众伤亡。投资者对欧洲债务危机的担忧不断加剧，欧元继续下跌，美元则大幅上涨。至周五，美元指数收于84.5，一周上涨 .2%。

中国央行于“五一”假期宣布，今年来第 次上调存款准备金率。再加上欧洲债务危机愈演愈烈，投资者对全球经济复苏的疑虑加重，这引发全球大宗商品价格大幅下挫，油价也难以幸免。至周五，NYMEX原油期货价格收于75.1美元/桶，一周下跌12.8%。

正如我们前期预测的那样，本周黄金的避险吸引力继续上升。至周五，金价收于1,208美元/盎司，一周上涨2.5%。