国海证券经济回暖势头偏弱牛

并且向投资者给出了还款的承诺 国海证券：经济回暖势头偏弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据解读：

12月PMI为50.6，保持在50荣枯分界线之上，与11月份持平，制造业已连续四个月改善。与过往几年PMI数据比较，相比季节性回升力度较弱。分企业规模来看，12月小型企业止跌回升，出现较大幅度反弹上升至48.1，虽处临界点以下，但比上月回升2.0个百分点。大型企业PMI为51.1%，比上月回落0.3个百分点，扩张速度为四个月以来首次放缓。中型企业继续保持小幅上升，较上月上升0.2个百分点至49.9。

12月汇丰制造业PMI终值为51.50，相比11月终值上升1个百分点，较前期公布的预览值50.9上升0.6个百分点，制造业持续回暖，延续扩张态势。考虑小型企业在汇丰调查中所占权重高于物流与采购联合会的调查，故12月小型企业较大幅度上升导致12月汇丰PMI比统计局公布的12月PMI值较高。

12月新订单指数为51.2%，与11月持平，连续三个月保持在荣枯线以上，说明市场需求保持增强态势。但新出口订单小幅回落至临界点，虽处于扩张阶段，但有收缩风险，相比上月回落0.2个百分点，扩张速度放缓，说明外需增长动力不如内需。

12月生产指数为52，相比上月下降0.5个百分点，表明制造业生产扩张速度有所放缓。产成品库存指数为49.4，较上月上升0.6个百分点，原材料库存小幅回落0.6个百分点至47.3，受春节节日因素影响，短期内需增强，企业扩大生产，原材料库存减少，产成品库存加大。

总体分析，大型企业扩张速度有所放缓，外需扩张动力减弱，生产指数小幅下滑，说明经济回暖上升动力不强，回暖势头偏弱，受春节节日因素影响，短期内需增强，原材料购买动力有所加强。