有色金属有色金属行业点评报告紧缩预期降低的

有色金属：有色金属行业点评报告 紧缩预期降低 新春铜锡同喜 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

新公布1月CPI为4.9%。国家统计局公布1月CPI数据为4.9%。

观点：

1月CPI为4.9%，远低于前期市场预期5.1%-5.5%。由于CPI各分项数据调整，新公布的1月CPI数据为4.9%，远低于前期市场预期5.1%-5.5%。

通胀压力降低，紧缩预期降温。通胀的压力主要来自于高企的CPI，CPI低于市场预期，合理推断为未来紧缩的预期会逐步降温。尽管数据压力不大，但我们认为收紧仍是未来的主旋律，但力度会小于之前的预期。

紧缩低于预期，市场对周期性产品偏好升温。前期市场主要担心紧缩力度较大，周期性产品面临下行压力。而随着CPI数据的低于预期，紧缩力度也必然低于预期，这种低于预期带来周期性行业普遍的估值修复，市场对于周期性产品偏好将继续升温。

投资进一些企业 金属价格2- 月有望普涨：消费旺季、ETF推广是两大推动力。每年的2- 月是有色金属的消费旺季，此阶段通常金属价格会出现一定的上扬。

由于2011年国际市场推出铜、锡、镍一系列ETF产品，2- 月也是重要的布局之时，因此上我们认为在消费旺季、ETF推广两大推动力之下，金属价格有望在铜、锡的共同拉动下上涨。

建议超配有色行业，子板块首选锡、铜。铅锌矿基本面不如铜供需紧张，因此价格虽有上涨但涨幅不大。考虑到金属间的比价效应以及2011年中国铅期货的推出、国际市场铅、锌ETF的推出预期，尽管铅锌价格上涨幅度略小于铜，但其也将带动整个板块的机会。因此上，我们认为超配有色的次要选择板块为铅锌。

重点配置锡业股份、ST雄震、铜陵有色、江西铜业、云南铜业、西部资源、金钼股份、中金岭南、驰宏锌锗。值得一提的是投资者普遍关注较少的ST雄震，2010年12月完成收购后成为一个铜、银、锡、钨精矿生产商，详情参阅我们的深度报告《雄风起，震天下》。