改信达国际建议趁低买入中国光纤

基本面：建议大家全身而退。中国集团今年上半年业绩理想，期内纯利按年升2 %至1.59亿元人民币，收益按年升近27%至9.84亿元人民币；毛利率微升0. 个百分点至26.8%。此外，集团拟提高末期股息派息比率；上半年度，集团的光纤活动连接器占收入69%，内销亦占90%；接配线产品及机房辅助产品分别增长1.1倍及18%，分占总额25%及6%，反映各电讯商积极拓展光纤络，令相关接配线产品及机房辅助产品需求强劲。另外，集团早前买入加拿大的陶瓷插芯前道颗粒及毛坯生产线，并将于石家庄进行试产，料2015年进行大规模生产。

催化剂：由于陶瓷插芯本身是一种高端的技术，作用是减少光纤与光纤连接位产生的误差，集团可实现光纤活动连接器上下游生产一体化，将有助成产成本大幅降低。集团加入此生产线后，首年可减省生产成本1，，000万元，当全面投产后，可减省成本最高至9，000万元，加上日后产品由自用推广至销售，可提升集团的整体盈利能力。

估值：我们预期集团201 -2015年每股盈利年复合增长25.6%，现价相当于2014年预测市盈率约6.1倍，较同业平均20. 倍的估值折让70%。我们相信现时估值仍未反映集团陶瓷插芯前同时恰逢中国电商的双十一狂欢的契机道颗粒及毛坯生产线进行大规模生产后，所带来的收入、毛利率及纯利的贡献，因此我们预期集团的估值有机会上升至贴近同业水平。

技术走势：股价除续企各移动平均线之上外，续守今年5月至今的上升轨上，加上14日RSI续攀升，有利股价续试高位，建议趁低吸纳。

买入价：2. 0元 (股价：2. 8元，上升空间：11.5%) 目标价：2.70元 支持位：2.20元