湘财证券考虑估值更注重成长吧

湘财证券：考虑估值 更注重成长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周世界各地股市都出现修复行情，显示市场对于经济的担忧有了些许缓解。黄金、美元依旧强势，表明国际避险资金依然未能消除欧债危机的紧缩情绪。原油等国际大宗商品的价格依然受到美元的影响强于经济基本面的影响。总体而言，紧张的局势有所缓和。

5月一系列宏观数据的发布，显示投资和出口的增长依然非常强劲，CPI同比增长3.1%依然在大多数人预期之内。对于中国这样的发展中国家，我们认为保持适度的通货膨胀是完全可以接受也是一个正确的选择。基于这样的认识，虽然数字超过了管理层全年掌控的目标，但不足以使管理层定下加息的决定。经济结构转型过程中，有保有压的政策从总体上而言依然需要保持适度的宽松，才能维持经济发展所必须的货币增量。我们看到企业贷款意愿较前期有所减弱，这或许是原先大幅度进入房地产领域的需求减少所致，并不必然代表着经济调整中的隐忧，数据表明经济依然运行在正常的良性轨道之中。

墓地又将满园的碑立了起来 我们判断上周处在震荡筑底，长线资金逢低吸纳的阶段。周三中信银行的强势涨停，依稀令我们想到了历史的相似之处。如果以银行为首的金融板块的估值得到一定的修复，那市场底部成立的概率就大大的增大。但在我们考虑市场估值的同时，更应该看到成长股的未来。无论是国内还是海外，我们都可以看到具备长期高成长性的股票带给投资者的回报是非常丰厚和惊人的。在目前这个阶段我们认为更是关注成长股的最佳时机，在中国经济结构调整转型过程中能及时上车的产业将有望分享中国经济未来10年高速增长所带来的巨大蛋糕。市场面临下有支撑，上有压力的两难境地，短期内震荡整理的概率较大。由于端午小长假，如果国内外没有发生重大的消息面上的变化，市场将有望整固2500点的支撑。而且上证综指基本盘整脱离两大下跌通道，后市在适度回踩之后，仍然具备上涨的动能和空间。

□本周投资策略由于端午小长假的因素，本周只有2个交易日。上周我们判断中国石油、工商银行、中国平安均是创新低的走势，也一一印证。俗语有云，不破不立。在创新低之后，该类指标股将有望企稳，带动市场上行。基于这样的判断：总体的操作策略是在没有重大消息面改变的情况下，抓住股指或有下探的情况下适度提高仓位。尤其是重点关注上市公司成长性比较好、具备股本扩张能力的中小型上市公司。