煤炭石油焦煤下游弱势向上传导荐股吧

煤炭石油：焦煤下游弱势向上传导 荐7股 类别： 机构： 研究员：

曾万明同志政治立场坚定 [摘要]

本周观点动力煤：日耗提升被库存平滑，需求仍难有明显起色，煤价下行压力仍在加大。

受降温影响，本周五六大电厂日耗72.7万吨，环比上升5万吨，库存1 18.9万吨，环比下降45. 万吨。日耗回升被电厂库存平滑，吞吐量上并无改善，北方四港日均吞吐量99. 万吨，环比下降6. 万吨，而港口调入量有所回升，本周四港日均调入量102.4万吨，环比增加4.2万吨，供需宽松下港口库存环比上升58万吨再上1800万吨以上，秦港煤价年初至今下跌元/吨。春节前电厂库存以本周速度下降稍显过快，预计电厂短期将加大采购回补库存，但空间和持续性皆无太大意义，预计日耗短期高位震荡后缓慢下滑，库存节前也将延续稳中带去的节奏，沿海需求仍显疲弱，煤质管理办法实施对进口煤影响幅度暂未可知，北方港口库存高位震荡增加坑口压力，下半年煤价上涨告一段落，港口和部分坑口已经走弱，随着气温逐渐见底回升，煤价下行压力不断加大。

炼焦煤：钢厂开工下滑，下游供需疲弱逐步向上游传导，焦煤短期尚受下游高开工支撑，但转弱料将不远。本周社会钢材库存环比下滑0. 5%，综合疲弱的钢价来看（Myspic指数环比下跌1.74%），钢贸商当前补库意愿较弱，叠加开工淡季，终端需求环比延续疲弱态势。近期矿价低位企稳使得钢厂盈利难以再持续受益于成本端改善，本周16 家钢厂盈利面环比持平，钢厂开工率环比下滑0.14个百分点至91.02%，但当前开工水平下供需仍显宽松。本周天津港冶金焦下跌5元，结合钢厂焦炭库存下滑来看，下游供需恶化逐步向上游焦炭传导。本周样本钢厂及独立焦化厂焦煤库存环比下滑2.84%，其中钢厂焦煤库存下滑5.16%，钢厂焦煤库存去化力度较大。当前焦煤价格企稳一定程度上源于独立焦化厂开工高位企稳的支撑，但随着下游供需恶化进一步向上游传导，开工下滑叠加去库将使焦煤面临较大下行压力，本周山西部分产地煤价下跌5元，行情转弱料将不远。

投资建议煤价走弱风险加大，建议回避板块，关注个股。本周煤炭行业指数上涨5.02%，跑赢万得全A指数4.00个百分点。当前基本面供需逐渐宽松，基本面走弱将对股价造成较大冲击，相对收益恐难维持，建议回避行业，关注个股，一是打破刚兑、无风险利率下行有望重估的高股息率标的中国神华，二是国改或转型概念标的国投新集、盘江股份、兖州煤业、阳泉煤业、安源煤业，三是受益出口关税下调的昊华能源。