煤炭石油焦煤产业链继续较好表现荐股哈

2012年我国国内豪车市场将有20%增长 煤炭石油：焦煤产业链继续较好表现 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截至4月20日秦皇岛5,500大卡动力煤价稳定在 84元。北方四港库存连续6周上涨，本周涨幅 %，累计47%，但总体不高，同比下跌51%。

环渤海动力煤指数连续4周稳定在 89元。动力煤需求数据依然表现低迷：

截至18日沿海六大电厂库存量1,14 .7万吨，较上周同期上涨 4万吨，涨幅 .1%，日耗总量56.6万吨，较上周同期下降1.5万吨，跌幅2.6%。

随着水电旺季到来，未来水电将继续发力，火电日耗量有回落的可能，不排除未来走弱的可能。秦皇岛锚地船舶20艘，继续维持很低的位臵，需求表现低迷。矿难、节假日放假等引发供给收缩使得近期供应有所收紧，尽管需求低迷，但煤价尚能保持稳定。产地煤价动力煤、无烟煤基本稳定。

焦煤表现好于其他煤种，山西临汾、吕梁等地焦煤有2%-4%的上涨，河北有1%的上涨。本周焦煤下游继续较好表现：全国钢价继续较大幅度上涨8%，旺季来临量价齐升可期。本周焦炭价格涨幅明显放大，由2%扩大至7%，并全国普涨。下游行业的火热配合焦煤较紧的供给面，我们认为焦煤继续上涨的可能性仍较大，继续建议重点关注焦煤龙头个股。继续推荐盘江股份、西山煤电、冀中能源。

支撑评级的要点港口动力煤价稳定，库存小幅上涨。截至4月20日秦皇岛5,500大卡动力煤价稳定在 84元。北方四港库存连续6周上涨，本周涨幅 %，累计47%，但总体不高，同比下跌51%。环渤海动力煤指数连续4周稳定在 89元。

动力煤需求平淡，短期供应偏紧，煤价维稳：动力煤需求数据依然表现低迷：截至18日沿海六大电厂库存量1,14 .7万吨，较上周同期上涨 4万吨，涨幅 .1%，日耗总量56.6万吨，较上周同期下降1.5万吨，跌幅2.6%。随着水电旺季到来，未来水电将继续发力，火电日耗量有回落的可能。秦皇岛锚地船舶20艘，继续维持很低的位臵，需求表现低迷。

矿难、节假日放假等引发供给收缩使得近期供应有所收紧，尽管需求低迷，但煤价尚能保持稳定，不排除未来走弱的可能性。

钢铁、焦炭价格继续强势上涨，焦煤价格有望继续上涨。产地煤价动力煤、无烟煤基本稳定，焦煤上涨。山西临汾、吕梁等地焦煤有2%-4%的上涨，河北有1%的上涨。本周焦煤下游继续较好表现：全国钢价继续较大幅度上涨8%，未来旺季来临量价齐升可期。本周焦炭价格涨幅明显放大，由2%扩大至7%，市场火热，并全国普涨。下游行业的火热配合较紧的供给面，我们认为焦煤继续上涨的可能性仍较大。

供给侧改革：近期市场期待的化解钢铁煤炭行业过剩产能8个专项配套文件正在陆续印发，但从已经公布的情况看，由于内容比较框架性，超市场预期的不多，未来企业和地方政府的执行力度仍有待观察。

原煤产量降幅符合预期。2016年 月全国规模以上原煤产量29, 80万吨，同比下降4.5%。2016年1- 月份累计原煤产量为81,127万吨，同比下降5. %，与月累计降幅相比，缩减了1.1个百分点。

月火电数据有所好转。2016年 月全国发电量4,779亿千瓦时，同比增加4.0%，1- 月累计1 ,551亿千瓦时，同比增加1.8%。其中 月份火电发电量 ,642亿千瓦时，同比增加1.2%，1- 月累计10,49 亿千瓦时，同比减少2.2%，相比月4. %的跌幅有所缩小和好转； 月份水电发电量747亿千瓦时，同比增加9.2%，1- 月累计2,0 亿千瓦时，同比增加17.5%。

投资建议：板块未来的主要催化剂仍是宏观需求指标为主的宏观经济数据和走势判断以及货币政策的利好与否。建议重点关注有涨价预期的焦煤板块。继续重点推荐焦煤龙头盘江股份、西山煤电、冀中能源。