服装纺织出口型纺企短期受益荐股

服装纺织：出口型纺企短期受益 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

给目标客户更强的购买欲望使之促成交易。”泉州市有度广告策划有限公司总经理潘孝宽表示。 不过 事件央行发表声明称，即日起将进一步完善人民币汇率中间价报价，中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率。

8月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.2298元，上日中间价报6.1162，收报6.2097；人民币中间价今日大幅下调逾1000点，跌幅1.82%，创历史最大降幅。

评论政策导向鲜明，纺织行业短期受益，未来仍有空间：纺织品是中国出口的重中之重。据中国海关统计，2014年我国纺织品服装出口总额2985亿美元，占我国出口总额的12.7%。而与此同时，行业当年累计顺差高达2719亿美元，行业贡献的贸易顺差占总额的71.1%。此次人民币汇率改革促出口、稳增长的政策导向鲜明，纺织行业作为出口重头戏利好明显。今年整体出口形势偏紧，纺织服装行业月累计出口总额1556亿美元，同降4.4%。下半年将迎来纺织出口的传统旺季，此时人民币贬值无疑是雪中送炭。此外，宏观解读此次贬值并非一次性调整，未来仍然有 %-5%的贬值空间，将构成纺织行业的持续利好。

大型出口企业受益，棉纺产业链回暖叠加竞争优势：从企业层面看，首先大型纺织企业受益明显，这类企业在手订单较多，且价格已经敲定，人民币贬值部分的价差将充分体现在公司业绩上；此外大型纺企对国外贸易商议价能力也较强，新接订单时仍然能够体现优势。例如当前鲁泰的色织布订单排期在 个月左右，订单价格稳定。联发股份上半年亦表示订单情况较去年同期略有好转。这基本代表了出口型纺企的典型状况，这部分在手订单将因人民币贬值而使企业直接获利。特别要指出，除汇率外，棉纺企业还受益于产业链回暖。我们观察到棉纺产业链的积极变化：棉价底部企稳棉纺企业原材料价格风险减小；行业产能持续向新疆转移享受政策红利；国内企业积极布局东南亚，占据低人工成本及TPP协议优势。

汇率以外，行业痛点仍存：人民币汇率贬值释放了积极的信号，但人工成本攀升、资金利率过高和下游服装消费需求增速放缓仍然是纺织行业的痛点。因而对行业基本面的预期仍然需要保留一份理性。

投资建议维持行业“增持”评级，投资组合为：鲁泰A、联发股份，出口导向型色织布企业，产品主导全球市场，议价能力强；华孚色纺，色纺纱全球龙头；健盛集团，袜业出口唯一标的，今年全面布局越南扩大产能。