国海证券关注减税和改革开放新举措呢

国海证券：关注减税和改革开放新举措 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2019年全国政协和人大会议于3月3日起依次开幕。我们认为政府减税降费的相关举措、财政赤字和地方政府专项债的具体安排、包括金融供给侧改革和《外商投资法》等新的改革开放举措可能是两会的主要看点。

投资要点：

宏观政策的看点在于财政政策的具体安排。去年下半年以来我国财政、货币、和房地产政策都出现了明显的调整，我们预计当前财政政策保持积极、货币政策保持流动性合理充裕、房地产调控因城施策的基调不会发生改变。但是两会仍然会揭示财政政策的具体安排。

我们预计官方财政赤字率可能会从2018年的2.6%有所上升，但是超过3%的可能性不大；地方政府专项债的发行也会较2018年的1.35万亿显著增加；此外减税降费的具体举措——包括增值税税率的降低和社保费率的调整——也是市场关注的焦点。

GDP增速目标可能下调到.5%。在我们去年9月份的报告《滞涨的风险没那么低——总供给收缩的证据》一文中，我们介绍过中国潜在经济增速可能进一步下行的一些微观证据，并且指出中国经济可能要告别2015年4季度到2018年3季度维持的6..8%的增速平台。如果政府确实下调经济增长区间，基本符合我们的预期。

关注改革开放新举措。改革方面，金融领域供给侧改革会如何实施、财税、国企、土地制度等改革是否会有新的举措都是投资者值得关注的重点。对外开放方面，在负面清单管理、国民待遇、以及禁止政府利用行政手段强制转让技术等方面颇有亮点的《外商投资法》也有望在本次人大会议上被审议通过。

12年来 风险提示：经济低于预期，政策力度不及预期，中美关系持续恶化