湘财证券经济增长趋稳出口回升渐缓吗

湘财证券：经济增长趋稳 出口回升渐缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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结果并不是很重要 据中国物流与采购联合会近日公布的数据，中国制造业采购经理人指数（PMI）6月份录得52.1%，环比下降1.8个百分点。

主要观点：

qPMI或将继续回落除产成品库存指数外，6月份PMI其余各指数均环比回落，其中购进价格指数降幅最大，为7.6个百分点。此次PMI环比回落在预料之中。09年一季度，在政府投资的推动下，季调后PMI步入上行周期。今年初，随着前期投资对经济刺激的逐步消化，季调后PMI开始回调。从周期因素来看，目前仍处在向下修正阶段。另外随着政府信贷和地产调控政策效果的逐步显现，未来PMI继续回落的趋势将进一步加强。

q经济正进入平稳期从各产品类型的指数表现来看，宏观经济正步入平稳增长阶段。一般而言，在经济上升期，原材料和能源类企业的生产会出现快速增长；而当经济逐渐步入平稳期时，相关行业的经营活动将有所回落。

6月，原材料与能源类企业新订单指数和生产指数都低于50%的分界点，分别为42.2%和46.2%，这正符合经济增长逐渐趋稳的特征。

q消费需求依旧旺盛6月，生活消费品类企业的新订单指数、生产指数和产成品库存指数都位于50%以上。表明在社会消费需求的推动下，相关企业生产依旧处在扩张阶段。其中农副食品加工及食品制造业和服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业等行业的生产指数达到60%以上。这主要得益于今年月企业利润大幅增长带给居民的收入提升和预期增强。

虽然PMI新订单指数所代表的社会总需求有趋缓迹象，但消费需求仍将保持相对旺盛，因为中间品类企业生产仍在扩张，其6月新订单指数和生产指数都在50%以上。