钢铁月预计行业供需维持弱势荐股位置

钢铁：1月预计行业供需维持弱势 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中采PMI跌至荣枯线下方，河北钢铁PMI降幅明显，供需压力不减2016年12月中采钢铁行业PMI环比下降 .4个百分点至47.6%，河北省钢铁行业PMI环比下降 . 个百分点至45.5%。生产指数延续降势处于枯荣线下方。新订单指数和新出口订单指数分别下降8.1和上升6.2个百分点至47.8%和44.0%。产成品库存指数止降回升至49.6%。原材料库存指数延续升势处于荣枯线上方。

12月钢市产销两弱，1月预计行业供需维持弱势2016年12月，钢厂生产回落至6个月来新低点，需求下滑至收缩区间且幅度大于生产指数回落幅度，库存压力加大，钢铁行业淡季需求季节性下滑，行业整体呈现供需两弱态势。1月为钢铁行业传统消费淡季，天气寒冷以及春节假期临近，叠加房地产调控政策持续收紧，下游用钢需或将持续走弱；原材料价格回落但仍处于较高的位置，环保压力持续增大，冬季限产措施相继出台，叠加去产能力度加大，行业供给端有望持续收缩，预计1月粗钢产量将持续下降。

供给方面，12月份钢铁生产PMI环比下降至44.9%，延续下降态势，连续两个月位于收缩区间。进入1月份，整顿违规产能逐步深入、环保加压叠加春节一有假期就往外跑。北到漠河假期临近等影响，钢厂检修或将增多，预计生产指数将保持在收缩区间。

需求方面，12月份国内新订单指数47.8%，环比下降8.1个百分点，下游用钢企业淡季需求下滑、房地产调控收紧等导致订单减少；国外新订单指数为44.0%，环比下降6.2个百分点，钢材出口形势亦不乐观。1月为传统消费淡季，北方施工放缓叠加春节临近工地停工，钢材需求环比或将走弱，预计1月新订单指数继续回落。

维持行业“买入”评级，建议“标配”钢铁行业1月份正值钢需淡季和春节假期，工地开工率将进一步降低，中央多次提及“抑制房地产泡沫”等调控显著强化地产需求走弱预期，预计需求持续下行。

供给端，2016年12月上旬，粗钢日均产量为225.6 万吨/天，环比两周下滑1. 万吨，但仍高于去年同期17.20万吨/天。受限需求淡季，粗钢产量环比仍将呈现下滑趋势。从社会库存的角度来利息不多再拿回来就是。而且接触下来看，截至2016年12月2 日，钢材社会库存达到909.57万吨，较去年同期增加 6.86万吨，环比已连续五周上升74.41万吨。综合来看，整体钢市将呈现供需两弱格局，需求走弱叠加冬储预期致使社会库存被动上行，预计1月份钢价、矿价窄幅震荡，振幅在5%以内，行业盈利环比难言好转。1月份重点推荐：新兴铸管（20%）、永兴特钢（20%）、宝钢股份（20%）、鞍钢股份（20%）、首钢股份（20%）。

风险提示：宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；改革进度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。